Платежеспособность, ее основные признаки.

Платежеспособность предприятия - его способность рассчитаться денежными средствами по свои обязательствам в определенный момент времени.

Основными признаками платежеспособности являются:

1). наличие в достаточном объеме средств на счетах предприятия;

2). отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Оценивается платежеспособность с помощью системы показателей, которые учитывают фактические и потенциальные ресурсы, а также соотношение денежных платежей и поступлений предприятия:

1. Показатель текущей платежеспособности отражает возможность
погашения текущего долга за счет имеющихся и перспективных денежных
средств:

Нормативное значение >0.

2. Коэффициент защитного интервала показывает способность предприятия
покрывать собственные ежедневные производственные затраты, он должен
составлять */г операционного цикла предприятия.

Остальные коэффициенты рассчитываются только при проведении внутреннего финансового анализа, так как в их расчетах фигурирует информация конфиденциального характера.

3. Коэффициент денежной платежеспособности отражает мгновенную
способность расплатиться по счетам, выставленным к оплате.

Счета к оплате определяются на основе данных графика платежей предприятия. Нормальное значение коэффициента на конкретную дату >1.

4. Коэффициент расчетной платежеспособности учитывает перспективный поток денежных ресурсов. Нормальное значение коэффициента >2.

 

Денежные средства, готовая продукция,дебиторская задолженность

5. Коэффициент ликвидной платежеспособности является обобщающим показателем, так как в его числителе отражаются все оборотные средства, а в знаменатели - допустимые источники их формирования.

* - рабочий капитал принимается в расчет только при положительном значении.

Если значение данного коэффициента <1, то предприятие можно считать претендентом на ликвидацию.

Также при изучении платежеспособности рассматривают показатели:

- соотношения поступления денежных средств к операционным расходам;

- соотношения суммы поступлений от операций к процентам по кредитам;

- соотношения финансового результата до уплаты налогов и процентов к постоянным расходам.

1. Факторы, влияющие на ликвидность и платежеспособность.

Ликвидность

Способность какого-либо актива преобразовываться в денежные средства, или ликвидность, – один из наиболее существенных показателей эффективности деятельности компании. Ведь именно он определяет, способно ли предприятие своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность предприятия подразумевает полную его платежеспособность, постоянное равенство величины обязательств и ликвидных средств

 

Тем или иным образом влиять на ликвидность предприятия могут как внешние факторы, так и внутренние. Общая экономическая ситуация в стране (например, отрицательным образом скажутся проблемы в области платежей), политическая обстановка (в том числе законодательство), уровень инноваций (насколько передовые методики используются повсеместно? доступны они или нет?) – неблагоприятную обстановку в этих сферах компания может смягчить за счет ряда мер, таких как увеличение собственного капитала, продажа части постоянных активов, сокращение сверхнормативных запасов, совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности и получение долгосрочного финансирования.

Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

· размер предприятия и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

· отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления от ее реализации);

· длительность производственного цикла (величины незавершенного производства);

· времени, необходимого для возобновления запасов материалов (продолжительности их оборота);

· сезонности работы предприятия;

· общей экономической конъюнктуры;

· характер деятельности предприятия. Например, у предприятий промышленности и строительства велик удельный вес запасов и мал удельный вес денежных средств; у предприятий розничной торговли высока доля денежных средств, хотя значительны и размеры товаров для перепродажи и т.д.;

· условия расчетов с дебиторами. Поступление дебиторской задолженности через короткие промежутки времени после покупки товаров (работ, услуг) приводит к небольшой доле в составе оборотных активов долгов покупателей, и наоборот;

· состояние запасов. У предприятия может быть излишек
или недостаток запасов по сравнению с величиной, необходимой для бесперебойной деятельности;

· состояние дебиторской задолженности: наличие или отсутствие в ее составе просроченных и безнадежных долгов.

Платежеспособность – это способность предприятия своевременно погашать все свои платежные обязательства при наступлении сроков платежа.

Платежеспособность любого российского предприятия подвержена множеству негативных влияний, которые в какой-то момент достигают своей «критической массы». Затем эти влияния трансформируются в неплатежеспособность, что неизбежно приводит хозяйствующий субъект к банкротству. Анализ платежеспособности, как в прочем и анализ любого объекта, представляет собой анализ комплекса взаимосвязанных факторов, снижающих платежеспособность.

К внешним факторам воздействия относят достижения техники, всеобщую глобализацию промышленных и финансовых рынков, колебания цен, налоговые асимметрии, операционные издержки, изменения в законодательстве, усиление конкуренции и другие факторы. Среди внутренних факторов, от которых зависит качественный уровень принимаемых финансовых решений, необходимость обеспечения ликвидности предприятия, не расположенность субъектов финансового управления (в том числе акционеров) к риску, невысокий уровень специального образования финансовых менеджеров, возникающие противоречия их интересов и интересов собственников.

Оценивая основные внутренние факторы, влияющие на платежеспособность предприятия необходимо обратить внимание на их всесторонний характер, охватывающий объекты анализа, виды деятельности, квалификацию кадров, форму собственности и т.д.(1)

Основные внешние факторы - это в факторы, связанные с неуклонным развитием российской и мировой экономики в целом. Глобализация рынков, достижения науки и практики, конкуренция с одной стороны дают хозяйствующим субъектам массу возможностей, а с другой требуют более пристального внимания менеджмента всех уровней к управлению финансами.

 

1. Прямой метод анализа денежных потоков.

Данный метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

· текущая (операционная) деятельность – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

· инвестиционная деятельность – движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

· финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за притоком и оттоком денежных средств.

Прямой метод анализа движения денежных средств предполагает учет движения денежных потоков за данный период в качестве разницы поступлений и платежей (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Учет движения денежных средств прямым методом.

Показатель	Период
1. Остаток денежных средств на начало периода
2. Поступления, в том числе выручка от продаж и авансы кредиты, займы и прочие заемные средства дивиденды, проценты и про­чие поступления
3. Платежи, в том числе оплата товаров, работ, услуг, авансы и подотчетные средства выданные оплата труда расчеты с бюджетом оплата основных средств финансовые вложения погашение кредитов
4. Денежный поток (поступле­ния - платежи)
5. Остаток денежных средств на конец периода

 

Сравнение методов анализа движения денежных средств.

	Прямой метод	Косвенный метод
Достоинства	Возможна модификация под потоки различных платежных средств	Ориентация на управление капиталом. Связан с балансом, рассчи­тывается через изменение статей баланса
Недостатки	Не видны задолженности	Невозможно рассчитать по балансу при осуществлении взаимозачетных и бартерных платежей

 

1. Косвенный метод анализа денежных потоков.

Косвенный метод анализа движения денежных средств позволяет рассчитать данные, характеризующие чистый денежный поток в отчетном периоде, и установить взаимосвязь полученной прибыли и изменения остатка денежных средств. Этот метод основан на пересчете полученного финансового результата путем определенных корректировок в величине чистой прибыли. При использовании косвенного метода следует помнить, что чистые денежные потоки по инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Причины, обусловливающие отличие суммы чистых денежных средств от величины полученного финансового результата, определяются в первую очередь тем, что финансовый результат формируется в соответствии с принципом начисления, тогда как результат изменения денежных средств определяется кассовым методом.

Кроме того, формирование отдельных доходов и расходов, влияющих на сумму прибыли, не затрагивает притоков или оттоков денежных средств. К примеру, начисление амортизации влияет на формирование прибыли, но не влечет оттока денежных средств. Погашение дебиторской задолженности в отчетном периоде не влияет на финансовый результат, но влечет приток денежных средств и т.д.

При косвенном методе проводят ряд корректировок, которые в целом можно объединить в три группы.

1. Корректировки, связанные с несовпадением во времени отражения доходов и расходов в учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям.

2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств.

3. Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.

Таблица 2.2. Учет движения денежных средств косвенным методом.

Движение денежных средств	Период
Текущая (основная деятельность)
Увеличение (источники денежных средств):
Чистая прибыль Амортизация Увеличение кредиторской задолжен­ности Уменьшение (использование денеж­ных средств) Увеличение дебиторской задолжен­ности Увеличение запасов и затрат
Денежный поток от основной деятельности
Инвестиционная деятельность
Приобретение основных средств Продажа основных средств
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
Увеличение векселей Увеличение займов и кредитов Уплата дивидендов
Денежный поток от финансовой деятельности
ИТОГО денежный поток
Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода

В табл. 2.3 приведено сравнение прямого и косвенного методов анализа ДДС. Прямой метод анализа ДДС – более привычная форма для российских предприятий.

Таблица 2.3. Сравнение методов анализа движения денежных средств.

	Прямой метод	Косвенный метод
Достоинства	Возможна модификация под потоки различных платежных средств	Ориентация на управление капиталом. Связан с балансом, рассчи­тывается через изменение статей баланса
Недостатки	Не видны задолженности	Невозможно рассчитать по балансу при осуществлении взаимозачетных и бартерных платежей

 

1. Система относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость.

Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и в минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Кфн = СК/ВБ, (1)

где Кфн – коэффициент автономии (финансовой независимости);

СК– собственный капитал; (СК=ОА-КО)

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает удельный вес собственных средств и долгосрочного капитала в его общей сумме источников финансирования. Значение данного коэффициента не должен опускаться ниже 0,4 –0,6.

Кфз =ЗК/ВБ, (2)

где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;

ЗК – заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько предприятие зависимо с финансовой точки зрения. Значение данного коэффициента должно находиться в пределах от 0,4 до 0,6.

Ктз =КФО/ВБ, (3)

Ктз - коэффициент текущей задолженности;

КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает, какую долю краткосрочные финансовые обязательства составляют в общей валюте баланса. Нормальное значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,4 –0,6.

КДФН = СК+ДК/ВБ (4)

где Кдфн – коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

СК – собственный капитал;

ДК– долгосрочный заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициент финансовой независимости. Значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,5 до 0,7.

Кп = СК/ЗК, (5)

где Кп - коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности);

СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента > = (больше либо равно) 0,7. Оптимальное значение примерно 1,5

Кфр = ЗК/СК, (6)

где Кфр - коэффициент финансового рычага;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных.