ВЗАИМОСВЯЗЬ СЧЕТОВ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

При оценке положения страны в международных расчетах прежде всего определяется соотношение экспорта и импорта. Подведение итоговой черты под объемами поступления и продажи товаров за границу позволяет получить торговый баланс. Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс. Торговый баланс (баланс внешней торговли) – часть платежного баланса страны, в которой отражены операции с товарами («видимый» экспорт товаров и услуг). Проанализировав торговые балансы отдельных стран, можно получить данные о совокупном объеме международной торговли.

Торговый баланс может подводиться регулярно по мере того, как таможенные органы собирают и обрабатывают статистику по торговле. Вместе с тем торговый баланс как разница между экспортом и импортом содержит минимум информации. Однако он является важнейшим исходным показателем общей ситуации, поскольку на долю торговли приходится около 80% всего объема международных экономических отношений.

С точки зрения общего подхода к экономическому состоянию страны положительное сальдо торгового баланса расценивается как благоприятный факт. Его можно интерпретировать следующим образом: товары данного государства конкурентоспособны на внешних рынках; население страны также предпочитает отечественные товары импортным. В результате страна имеет источник получения иностранной валюты.

Отрицательное сальдо считается нежелательным и обычно расценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны. Однако в этом вопросе, как и во многих других случаях в экономике, возможны нюансы, которые требуют дополнительного изучения, чтобы составить объективную картину экономического положения страны. Например, дефицит торгового баланса может быть вызван активным импортом оборудования в силу благоприятного инвестиционного климата в данной стране и хороших экономических перспектив.

Торговое сальдо во многом определяет общий итог платежного баланса, однако отрицательное торговое сальдо не обязательно означает общий дефицит. Так, Великобритания в последние трети прошлого века длительное время допускала отрицательное сальдо по торговым операциям, поскольку оно с лихвой перекрывалось поступлениями из других источников, в том числе сфере услуг. США после окончания второй мировой войны постоянно имели положительное сальдо внешней торговли, которое сводилось на нет расходами на экспорт капитала и содержанием заграничных военных баз.

Дополнение стоимости экспортно-импортных операций «невидимой» торговлей (услуги) дает возможность получить баланс торговли и услуг. Баланс торговли и услуг - часть платежного баланса страны, в которой отражены операции с товарами и услугами.

Торговля услугами включает расходы, связанные с зарубежными путешествиями, морскими перевозками и финансами. Для некоторых стран раздел «услуги» может оказаться значительным. В странах, через территорию которых проходят большие туристические потоки, большую роль могут играть поступления от туризма. В Греции и Испании поступления от иностранных туристов составляют 60-80% объема стоимости товарного экспорта.

В отличие от торговли товарами информацию о продаже услуг можно получить только в результате косвенных подсчетов. Баланс по торговле и услугам представляет интерес, прежде всего как показатель агрегированных потребностей (расходов) при расчете национального дохода.

Положение страны в международных расчетах характеризуют также суммы, перечисляемые в виде пенсий, даров, безвозмездных субсидий. Фактически под этим подразумевается импорт в страну иностранных товаров в форме безвозмездной помощи. Важно, что все сделки такого рода односторонни, и страна, перечисляющая средства, ничего не получает взамен.

Прибавление к балансу товаров и услуг сумм по односторонним переводам и дарам позволяет получить баланс по текущим операциям. Баланс по текущим операциям – часть платежного баланса страны, в которой отражены все статьи, связанные с движением средств по товарам и услугам, а также чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты.

Текущий баланс измеряет стоимость чистых доходов страны или чистых расходов, возникающих в результате международных сделок с товарами, услугами и трансфертами.

Баланс по текущим операциям (счетам) дает достаточно полный объем информации относительно экономического положения страны. Положительное сальдо баланса по текущим операциям свидетельствует о том, что страна продает произведенные ею товары и услуги другим странам в большем объеме, чем покупает. В качестве примера можно представить семью, обладающую финансовыми средствами в количестве, достаточном для того, чтобы оставлять часть сбережений на случай непредвиденных обстоятельств или оказания помощи (кредитования) соседям.

Дефицит же баланса по текущим операциям отражает увеличение задолженности страны другим странам. По аналогии можно представить семью, живущую за счет займов и кредитов или использующую ранее накопленные сбережения.

Баланс по текущим операциям показывает изменения в иностранных средствах, находящихся в распоряжении страны. Положительное сальдо (избыток средств) свидетельствует о наличии о наличии инвестиционного потенциала. Отрицательно сальдо, наоборот, - об оттоке средств. Страна становится должником по отношению ко всему остальному миру.

Примером страны, где постоянное отрицательное сальдо баланса по текущим операциям имело негативные последствия, приведшие к кризису задолженности, является Мексика. Баланс по текущим операциям постоянно сводился с отрицательным сальдо до 1982 г. Депрессия в США, кризис неплатежей в большинстве развивающихся стран усугубили общую экономическую ситуацию. Мексика оказалась вынужденной выплачивать крупные суммы (основную часть экспортных доходов) за предоставленные ранее кредиты, а это привело к кризису неплатежей.

Баланс движения капиталов – часть платежного баланса страны, в котором отражены доходы от торговли активами, например от продажи акций, облигаций, недвижимости и компаний иностранцам, и расходы, возникающие в результате наших покупок активов за границей.

Сальдо по статьям счета капитала и финансовых операций, которые отражают предоставление и получение долгосрочных и краткосрочных кредитов, показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами. Предоставление кредитов означает расходы на покупку активов за границей (акций, облигаций, недвижимости, и т.д.), получение же кредитов – не что иное, как поступления от продажи активов. Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Напротив, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала, когда расходы на покупку активов за границей превосходят доходы от их продажи за рубежом.

Объединим теперь баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов и посмотрим на платежный баланс в целом. Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны. В сущности, они являются отражением друг друга. Дефицит баланса по текущим операциям говорит о том, что национальный экспорт товаров и услуг недостаточен для оплаты импорта товаров и услуг. Другими словами общий итог (сальдо) платежного баланса по определению должен быть равен нулю.

Определение платежного баланса может быть записано в виде уравнения:

Дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала на счет движения капиталов. И наоборот, актив текущего платежного баланса страны сопровождается чистым оттоком капитала по балансу движения капиталов и кредитов. В последнем случае избыточные средства текущего платежного баланса будут использованы для покупки недвижимости или предоставления займов другим странам мира.

Часто взаимосвязь между балансом счетов текущих операций и балансом счетов движения капиталов является прямо противоположной, т.е. дефицит баланса по текущим операциям меньше актива баланса движения капиталов. В результате запасы иностранной валюты в центральном банке увеличиваются. Это будет отражено в одной из статей платежного баланса со знаком "минус": данная операция является дебетной, или операцией импортного типа, поскольку представляет собой расход иностранной валюты.

Разность между заграничными доходами и расходами составляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, когда доходы страны по всем внешним операциям превышают расходы. В противном случае, при превышении расходов над доходами страна сталкивается с пассивным сальдо, или с дефицитом. Платежные балансы должны всегда быть сбалансированы, или сводиться к нулю.

Сальдо платежного баланса регулируется при помощи официальных золотовалютных резервов продажей или покупкой золота, иностранной валюты. Поскольку итоговые поступления валюты от иностранцев должны быть равны итоговым суммам, выплаченным иностранцам, то дефицит или избыток платежного баланса должен быть возмещен Центральным банком страны.

Итоговое положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно закупкам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, дефицит платежного баланса будет в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком.

Нужно отметить, что все три составные части платежного баланса — счета текущих операций, движения капиталов и официальные резервы — должны в сумме составить ноль. Каждая единица использованной иностранной валюты (как показывают "минусовые" статьи — то есть платежи, или дебитные операции) в наших международных операциях должна иметь источник ("плюсовые" статьи — то есть поступления, или кредитные операции).

Другими словами, сокращение официальных резервов показывает масштабы дефицита платежного баланса страны; рост официальных резервов показывает величину активного сальдо платежного баланса.

Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных золотовалютных резервов и может стать причиной кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Единственным выходом из сложившейся ситуации является макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки обменного курса национальной валюты.

Обсуждая проблемы платежного баланса, мы уже дали определение дефицитам и активам. Теперь мы должны ответить на вопрос, насколько они желательны. Дефицит платежного баланса это не всегда плохо, так же как и активы баланса – не всегда хорошо.

Большой дефицит в товарной торговле с одной стороны рассматривается как неблагоприятное явление, поскольку дает повод считать, что отечественные производители, возможно, теряют конкурентоспособность на мировых рынках. Наша промышленность, похоже, сталкивается с трудностями реализации своих товаров за рубежом, и одновременно ей противостоит сильная конкуренция со стороны импортных товаров. С другой стороны, торговый дефицит явно не является неблагоприятным с точки зрения отечественных потребителей, которые получают больше товаров за счет импорта, чем их отгружается на экспорт.

Аналогичным образом желательность актива или дефицита платежного баланса зависит от: обстоятельств, вызывающих их и их устойчивости на протяжении определенного времени. Например, громадные дефициты платежных балансов США и других нефтеимпортирующих стран, вызванные драматичным взвинчиванием цен на нефть странами ОПЕК в 1973—1974 гг. и 1979—1980 гг., оказали крайне разрушительное влияние, поскольку вынудили США принять целый ряд мер с целью сокращения импорта нефти.

Официальные резервы любой страны ограничены. Поэтому устойчивые или длительные дефициты платежных балансов, которые должны финансироваться за счет этих резервов, неизбежно приведут к их истощению. В этом случае стране придется предпринять специальные меры для корректировки платежного баланса. Эти меры могут повлечь за собой болезненную перестройку на макроэкономическом уровне, использование торговых барьеров и аналогичных ограничений или изменение международной стоимости национальной валюты.