Исходя из всего вышесказанного, мы можем, наконец, вкратце сформулировать все «плюсы» и «минусы» краудинвестинга в общем (не конкретно в России).
Достоинства:
1. для инвесторов:
· на ряд проектов относительно низкий порог входа;
· всеобщий доступ к краудинвестинговым площадкам через Интернет;
· удобная работа на краудинвестинговых платформах с помощью Интернета;
· успешный проект может характеризоваться высокой доходностью;
· помимо прибыли можно получить дополнительные бонусы (как от творческих проектов);
· широкий выбор проектов;
· можно инвестировать небольшими суммами;
· повышенный уровень процента, чем банковский;
2. для привлекающих инвестиции:
· шанс привлечь средства от широкого круга спонсоров и тем самым не дать кому-либо другому в будущем захватить бизнес (что зачастую делают венчурные капиталисты);
· можно получить средства, которые в случае провала не обязательно возвращать;
· возможно финансирование даже на стадии, когда ни продукта, ни фирмы нет;
· сравнительно низкие требования;
· более низкие ставки, чем банковские;
· относительно понятный механизм;
· можно иногда получить налоговые вычеты;
Недостатки:
1. для инвесторов:
· высокий уровень риска;
· в основном придется платить некоторый сбор за работу на площадке;
· долгосрочность инвестиций;
2. для привлекающих инвестиции:
· наличие пусть и низких, но требований;
· нужно платить сборы
Визуально понятно, что достоинств гораздо больше, причем для всех участников. Но, что самое главное, их не просто больше по количеству, а они «качественно» нейтрализуют недостатки. Естественно, почти у каждого явления есть свои изъяны, но важно, чтобы выгода, получаемая от достоинств, превышала издержки от недостатков.
Особенности поведения краудинвесторов
Иногда объективные характеристики, достоинства и недостатки, в соответствии с которыми инвесторы ранжируют перечень проектов по степени привлекательности, не могут убедить инвестора вкладываться или же не вкладываться куда-либо. Это происходит тогда, когда поведение инвестора отклоняется от рационального. Любопытно узнать, чем все-таки обычно руководствуется инвестор.
В ходе проводимого исследования на эту тему отметили 4 основных вида «предубеждений» по частоте встречаемости[28]:
· предубеждение подтверждения (интерпретация данных в соответствии со своими убеждениями, желаниями и т.п.[29]) - 59,7%;
· консерватизм (приверженность той или иной стратегии, проекту и т.п.) - 57,5%;
· эффект привязки и корректировки или эффект якоря (при принятии решений оказывает влияние предыдущее значение оценки, к которому «привязываются» следующие[30]) - 54,8%;
· самоуверенность – 50%;
А также выделили 3 группы мотивирующих на инвестирование факторов:
1. альтруистические (инвестировать, чтобы принести пользу экономике, обществу, помочь знакомому);
2. «внутренние» (в своем роде «стадное чувство», т.е. играет роль уровень популярности проекта: инвестирую, поскольку все окружающие так делают);
3. эгоистические (по сути, означает рациональную устремленность на извлечение прибыли).
Разумеется, также выяснилось, что краудинвесторы в целом попадают под влияние именно эгоистического фактора, что весьма оправдано, так как согласуется с логикой инвестирования. При этом наглядно показано, что больше половины «страдают» от поведенческих эффектов, что затрудняет им принимать адекватные решения.
В принципе, краудинвесторы мало отличаются от «обычных» инвесторов. Лишь один нюанс: мы видим, что наиболее распространенный эффект – эффект подтверждения: инвесторы доверяют тем данным, тем проектам, стратегиям, в которые хотят верить, которые им нравятся. Возможно, некоторые краудинвесторы пытают в решениях «толпы» и найти то самое подтверждение своим оценкам, своим желаниям. Но в любом случае, если инвесторы действительно осознают уровень риска и потенциальный размер убытка, они должны быть либо достаточно устойчивыми психологически, либо не переживать вовсе за свои средства.
На страже закон
Настало время, наконец, и для законодательства Российской Федерации. Однако, как и ожидалось, обширного списка правовых актов мы не увидим: краудинвестинг только недавно стал адаптироваться в России. Но движение определенно началось: в Государственную Думу был внесен законопроект «Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге)», а 21 апреля 2018 был опубликован официальный отзыв Правительства. Сконцентрируемся на наиболее важных статьях.
В части 1 статьи 1 законопроекта мы фактически находим определение краудфандинга с точки зрения законодателей: «…регулирует отношения по привлечению инвестиций коммерческими организациями или индивидуальными предпринимателями с использованием информационных технологий посредством инвестиционных платформ, а также определяет правовые основы деятельности операторов инвестиционных платформ по организации розничного финансирования (краудфандинга)»[31]. По сути, говорится именно о краудинвестинге, а не о краудфандинге в строгом смысле. Далее в части 3 статьи 1 находим, что инвесторам не придется регистрироваться в качестве ИП. Из статьи 3 и части 2 отзыва Правительства[32] узнаем, что деятельность участников краудинвестинговой платформы осуществляется на основании заключенных договоров с организатором, при этом регулятор краудинвестинговой платформы («оператор») должен предоставлять инвестору и привлекающему инвестиции доступ к информационным ресурсам, и если плата взимается платформой, то они - заплатить за это. Часть 4 статьи 3: регулятор имеет право подключаться к «единой системе идентификации и инфраструктуре». Статья 4 вынуждает краудинвестинговые платформы быть предельно транспарентными: в правилах должна содержаться информация о системе идентификации участников, порядке допуска к платформе, требования к лицам (даже по части деловой репутации), виды договоров, заключаемых в рамках платформы, механизм определения размера вознаграждения регулятора, коммуникация инвесторов и т.п. Часть 1 статья 5: инвесторы могут приобретать ценные бумаги, долю капитала, давать взаймы и даже приобретать токены («вид цифрового финансового актива»[33], с приобретением которого у инвестора появляются права на получения соответствующих ценных бумаг (абзац 1 часть 6 статья 12)). Часть 3 статья 5 и часть 4 статья 5 предусматривает ограничение для неквалифицированных инвесторов (если они также не ИП) в проекты. Часть 4 статьи 6: установлены требования для членов органа управления платформой такие, как отсутствие судимости и т.п., получение ими высшего образования. Абзац 2 части 6 статьи 6: регулятору вменяется в обязанность следить за конфликтами участников площадки проводить ряд законных мероприятий, чтобы не допустить распространения конфликта на других. Часть 2 статья 8: регулятор в случае невыплаты спонсорам со стороны привлекающего инвестиции не будет возмещать убытки. Часть 1 статьи 10: если не соберется сумма, достаточная для выполнения проекта, привлекающий инвестиции обязан вернуть вложенный средства (без процентов). Часть 2 статья 10: в течение пяти рабочих дней инвестор может потребовать вернуть вложенный средства, если на тот момент не подошел срок исполнения проекта. Часть 1 статья 14: Центробанк осуществляет надзор за краудинвестинговыми платформами, которые заносятся в особый реестр, где в открытом доступе (через Интернет) содержится вся основная информация по той или иной платформе, при этом начать проверку площадки он может в любое время, основываясь на жалобах инвесторов (в соответствии с пунктом 1 части 4 этой же статьи).
Отмечу ещё раз, что анализировали мы сейчас только законопроекты, не законы. Но это вовсе не означает, что разбор законопроекта был бесполезной тратой времени. Упомянутый законопроект был разработан после утверждения Правительством в 2016 году Стратегии развития малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации до 2030 года.[34] Но для развития предпринимательства необходим капитал, а зачастую начинающим бизнесменам доводить дело до конца, учитывая «высокую финансовую нагрузку» на них, в частности, налоговую нагрузку. Если же учесть все перипетии государственной регистрации бизнеса, то у многих полностью пропадает желание заниматься предпринимательством. Краудинвестинг же способен помочь им привлечь нужный объем средств, несколько «облегчить участь». Причем краудинвестинг не только дает шанс получить крупную сумму тому, кто привлекает инвестиции, но и частично «охраняет» государственный бюджет от «посягательств» на субсидирование. Законопроект полностью согласуется с концепцией Стратегии, нет препятствий для его принятия, так что он должен все-таки стать законом в ближайшее время.
А эффект от вступления закона в силу будет существенным. Центробанк планирует взять под свой контроль деятельность краудинвестинговых площадок, заставить регуляторов прозрачно вести работу, тщательнее отслеживать и предупреждать возможные инциденты между участниками платформ, внимательнее подбирать состав организаторов площадки, что только упорядочит деятельность платформ, сделает их более понятными, прозрачными для неквалифицированных инвесторов. Также установление ограничений по суммам инвестирования для спонсоров и разрешение им вывести капитал без потерь в течение некоторого времени направлены на защиту инвесторов от непродуманных решений, фактически дают им право на ошибку. И вкладывать есть куда: инвесторам предоставлен весьма широкий список инструментов, включая даже такие инновационные, как токен. И все это в сумме содействует увеличению спроса на услуги краудинвестинговых платформ, увеличению, наконец, предложения этих самых услуг.
Российские перспективы
Мы ознакомились с теоретическими выкладками: посмотрели на достоинства и недостатки, изучили возможное поведение инвесторов, приняли во внимание, какие изменения ждут в российском законодательстве. Теперь можно выяснить, что может ожидать краудинвестинг в России в будущем.
Уже было упомянуто, что в теории достоинств у краудинвестинга существенно больше для обеих сторон. Его преимущества проглядывают даже в сравнении с наиболее распространенными финансовыми инструментами, не дающие потенциально такой уровень доходности и при этом с довольно высокими требованиями (как требования банка, фондовой биржи и т.д.). Поэтому краудинвестинг может буквально спасти тех, кто хотел бы реализовать дорогостоящий для него проект и в случае неудачи не выплачивать огромные суммы по долгам с процентами, так как и этого «него» просто нет такой суммы. А в России в среднем зарплаты как раз не такие уж и большие, мягко говоря. Поведение краудинвесторов в целом не вызывает опасений, так как они направлены на рациональную максимизацию прибыли. И пусть поведенческие эффекты не всегда позволяют сделать правильный выбор, потенциально инвесторы настроены на «правильный лад». Ведь если есть желание, всегда можно добиться нужного результата. Единственный момент: с учетом невысоких средних доходов населения и высокого уровня риска не приходится ожидать, что все вдруг поголовно начнут вкладываться через краудинвестинговые площадки. Скорее, сначала увеличится количество проектов, чем инвесторов. Но это, впрочем, и не необходимо. Финансировать будут те, кто сам готов рискнуть и имеет на это средства. К тому же правительство страны пока идет по пути стимулирования населения к инвестированию к краудинвестинговые платформы, так что можно в будущем ожидать некоторых «бонусов» в виде налоговых выплат или нечто наподобие того.
В итоге, с большей долей вероятности можно констатировать, что краудивестинг должен закрепится в России. Конечно, не стоит быть утопистом, полагая, что руководство страны в одно мгновение заставит всех использовать краудинвестинговый механизм, но с учетом российской действительности «движение вверх» должно продолжиться, независимо от того, насколько он развит сейчас.
Заключение
Таким образом, в работе была рассмотрена сущность краудинвестинга, его ключевые характеристики, которые позволили в совокупности оценить его как положительное явление, очень даже неплохой способ инвестирования. При этом учет «посторонних» нюансов, как поведение инвесторов, законодательные инициативы в РФ дал информацию о том, что, хотя краудинвестинг – относительно новый феномен для России, он скорее всего будет востребован в ближайшие годы (по крайней мере, со стороны привлекающих инвестиции).
Список литературы.
Д. Хау. Краудсорсинг: коллективный разум как инструмент развития бизнеса. – М.:Альпина Диджитал, 2012. – 130 с.
Ахмадиева М.С., Чернышова М.В. Краудфинансы, состояние и перспективы развития на современном этапе// Символ науки. – 2017. - № 04-1. – С. 37.
Ларионов Н. А. Особенности финансового поведения инвесторов в краудфандинговой модели финансирования инноваций// Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2015. - С. 79.
Патласов О. Ю. Краудфандинг: виды, механизм функционирования. Перспективы народного финансирования в России//Наука о человеке: гуманитарные исследования. – 2015. - С. 217.
Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ//Экономика и экологический менеджмент. – 2015. - № 4. –C. 58-60
Юрченко А. А., Кузнецова В. А. Краудфандинг-новый способ финансирования //Актуальные проблемы авиации и космонавтики. – 2015. – Т. 2. – №. 11.
Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге): проект федерального закона РФ.
О цифровых финансовых активах: проекта федерального закона РФ. – С. 3.
Краудфандинговая платформа для молодых музыкантов SONICANGEL, 11 сентября 2013 г. // https://crowdsourcing.ru/sites/202
Об официальном отзыве Правительства на законопроект об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге), 21 апреля 2018 г.// https://government.ru/activities/selection/303/32371/
Об утверждении Стратегии развития малого и среднего предпринимательства до 2030 года, 9 июня 2016 г.// https://government.ru/docs/23354/
Объем рынка краудфандинга увеличился в 2 раза, 20 июня 2018 г.// https://www.cbr.ru/press/event/?id=1902#highlight=%D0%BA%D1%80%D0%B0%D1%83%D0%B4%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D0%BD%D0%B3%D0%B0
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/1103751-will-i-know-who-my-borrowers-are-
https://www.zopa.com/lending/risk-management
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/1103750-can-a-business-invest-through-zopa-
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2329337-what-is-the-minimum-amount-that-i-can-lend-in-each-product-
https://www.zopa.com/lending/isa-
https://www.gov.uk/individual-savings-accounts/how-isas-work
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2468039-who-can-get-a-zopa-loan-
https://www.zopa.com/loans
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2908959-i-m-self-employed-what-documents-should-i-upload-
https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2406371-why-is-there-an-origination-fee-https://www.seedrs.com/about
https://www.seedrs.com/how-to-invest-in-startups
https://help.seedrs.com/seedrs-101/guides/types-of-equity
Jumpstart our business srartups act: public law. - APR. 5, 2012. – 126 stat. 306, 317.
P. Belleflame, T. Lambert, A. Schwienbacher. Crowdfunding: Tapping the right crowd/ Journal of Business Venturing. – July 9, 2013. – 8 p.
Mäschle, Oliver. Which information should entrepreneurs on German crowdinvesting-platforms disclose? / Thünen-Series of Applied Economic Theory. – 2012. - No. 127. – 1 p.
Raymond S. Nickerson. Confirmation Bias: A Ubiquitous Phenomenon in Many Guises/ Educational Publishing Foundation. – 1998. - No. 2. – 175 p.
Nicholas Epley, Thomas Gilovich. The Anchoring-and-Adjustment Heuristic/ Psychological Science. – 2006. – No. 4. – 311 p.
[1] Юрченко А. А., Кузнецова В. А. Краудфандинг-новый способ финансирования //Актуальные проблемы авиации и космонавтики. – 2015. – Т. 2. – №. 11.
[2] Д. Хау. Краудсорсинг: коллективный разум как инструмент развития бизнеса. – М.:Альпина Диджитал, 2012. – 130 с.
[3] P. Belleflame, T. Lambert, A. Schwienbacher. Crowdfunding: Tapping the right crowd/ Journal of Business Venturing. – July 9, 2013. – 8 p.
[4] Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ//Экономика и экологический менеджмент. – 2015. - № 4.
[5] Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ//Экономика и экологический менеджмент. – 2015. - № 4. – C. 58/
[6] Jumpstart our business srartups act: public law. - APR. 5, 2012. – 126 stat. 306/
[7] Jumpstart our business srartups act: public law. - APR. 5, 2012. – 126 stat. 306, 317.
[8] Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ//Экономика и экологический менеджмент. – 2015. - № 4. – C. 59.
[9] https://crowdsourcing.ru/sites/202
[10] Ахмадиева М.С., Чернышова М.В. Краудфинансы, состояние и перспективы развития на современном этапе// Символ науки. – 2017. - № 04-1. – С. 37.
[11] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/1103751-will-i-know-who-my-borrowers-are-
[12] https://www.zopa.com/lending/risk-management
[13] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/1103750-can-a-business-invest-through-zopa-
[14] Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ//Экономика и экологический менеджмент. – 2015. - № 4. – C. 60.
[15] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2329337-what-is-the-minimum-amount-that-i-can-lend-in-each-product-
[16] https://www.zopa.com/lending/isa
[17] https://www.gov.uk/individual-savings-accounts/how-isas-work
[18] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2468039-who-can-get-a-zopa-loan-
[19] https://www.zopa.com/loans
[20] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2908959-i-m-self-employed-what-documents-should-i-upload-
[21] https://help.zopa.com/customer/en/portal/articles/2406371-why-is-there-an-origination-fee-
[22] https://www.seedrs.com/about
[23] https://www.seedrs.com/how-to-invest-in-startups
[24] https://help.seedrs.com/seedrs-101/guides/types-of-equity
[25]https://www.cbr.ru/press/event/?id=1902#highlight=%D0%BA%D1%80%D0%B0%D1%83%D0%B4%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D0%BD%D0%B3%D0%B0
[26] Патласов О. Ю. Краудфандинг: виды, механизм функционирования. Перспективы народного финансирования в России//Наука о человеке: гуманитарные исследования. – 2015. - С. 217.
[27] Mäschle, Oliver. Which information should entrepreneurs on German crowdinvesting-platforms disclose? / Thünen-Series of Applied Economic Theory. – 2012. - No. 127. – 1 p.
[28] Ларионов Н. А. Особенности финансового поведения инвесторов в краудфандинговой модели финансирования инноваций// Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. – 2015. - С. 79.
[29] Raymond S. Nickerson. Confirmation Bias: A Ubiquitous Phenomenon in Many Guises/ Educational Publishing Foundation. – 1998. - No. 2. – 175 p.
[30] Nicholas Epley, Thomas Gilovich. The Anchoring-and-Adjustment Heuristic/ Psychological Science. – 2006. – No. 4. – 311 p.
[31] О цифровых финансовых активах: проекта федерального закона РФ. – С. 3.
[32] Об официальном отзыве Правительства на законопроект об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге), 21 апреля 2018 г.// https://government.ru/activities/selection/303/32371/
[33] О цифровых финансовых активах: проекта федерального закона РФ. – С. 3.
[34] Об утверждении Стратегии развития малого и среднего предпринимательства до 2030 года, 9 июня 2016 г.// https://government.ru/docs/23354/