Существует проблема при оценке эффективности инвестиций – неодинаковая ценность денежных потоков во времени. Эта проблема возникает по следующим причинам:
- инвестиции могут осуществляться либо разово, либо неоднократно иногда несколько лет;
- длителен процесс получения результатов от инвестиционных проектов, за это время вложенные инвестиции могли бы превратиться в большую сумму за счет размещения депозита в банке;
- осуществление длительных операций приводит к риску ошибки;
- происходит инфляция денежных потоков.
Для решения этой проблемы создали специальные методы оценки, основанные на факторе время, при помощи коэффициента дисконтирования. Для расчета коэффициента дисконтирования применяют формулу 1.
(1)
где, 
- коэффициент дисконтирования на данном шаге;
- норма доходности или цена капитала;
- шаг проекта.
Норму доходности можно найти по формуле:
r = минимальная норма дохода + темп инфляции + уровень инвестиционного риска.
Значит, для оценки выгодности любой долгосрочной инвестиции (например, строительство завода или помещение личных сбережений в банк) необходимо выразить чистую прибыль и инвестиции разных лет в деньгах одной той же ценности при помощи умножения на коэффициент дисконтирования.
Дисконтирование используется для определения сегодняшней ценности тех средств, которые мы получим в будущем, и находится по формуле 2.
(2)
где, 
- будущая стоимость денежных средств на данном шаге;
- текущая (сегодняшняя) ценность денежных средств.
При начислении процентов по вложенным и заемным средствам кредитно-финансовые организации применяют два метода: простой или сложный процент.
Простые проценты находятся по формуле 3.
(3)
Расчет будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня находится по формуле 4. Эта формула 4 служит также для начисления сложных процентов, здесь также присутствует дисконтирование.
(4)
Какой метод начисления процента лучше:
- для сложного процента – если срок ссуды больше одного года и чаще начисляются проценты (например ежемесячно), тем больше сумма полученных процентов;
- для простого процента – если срок ссуды меньше 1 года, то больше сумма полученных процентов, чем при сложных процентах.
Анализ чувствительности. Методы анализа рисков.
При обсчете инвестиционных проектов необходимо провести анализ рисков инвестиционных проектов.
Чем выше уровень капиталовложений и длительнее срок окупаемости, тем более точными должны быть используемые методы анализа рисков.
Метод аналогий
Наиболее простым методом анализа рисков является метод аналогий.
Он предполагает изучение аналогичного инвестиционного проекта и всех его узких мест.
Плюсом данного метода является его дешевизна.
Однако к минусам относится то, что экономические условия не могут быть идентичными, часть факторов всегда меняется.
2. Расчет точки безубыточности: точку безубыточности за год находим по формуле (3):
Точка безубыточности за год = (Постоянные издержки за год х Доля в производственной мощности)/ (Цена – Переменные издержки на единицу), (3)
Диапазон безопасности находим по формуле (4):
Диапазон безопасности = ((Производственная мощность – Точка безубыточности)/ Производственная мощность) х 100, (4)
Степень риска выбираем из таблицы 1:
Таблица 1 – Степень риска в зависимости от диапазона безопасности
| Диапазон безопасности | Степень риска | Характеристика | Размер рисковой премии в год |
| от 75% до 100% | безрисковая зона | получение прибыли | до5% |
| от 50% до 75% | зона допустимого риска | потеря прибыли | от 5% и выше |
| от 25% до 50% | зона критического риска | потеря выручки | |
| 0% до 25% | зона катастрофического риска | потеря имущества |
3. Анализ чувствительности является одним из самых распространенных методов анализов рисков инвестиционных проектов.
Он заключается в поочередном ухудшении факторов (цена, постоянные затраты, переменные затраты, количество выпускаемой продукции, налог на прибыль) и расчете чистого дисконтированного дохода.
Наиболее рискованным параметром инвестирования проекта является тот фактор, который вызвал наибольшее ухудшение величины чистого дисконтированного дохода.
4. Метод сценария основан на методике анализа чувствительности.
В данном случае рассчитывается чистый дисконтируемый доход при одновременном ухудшении всех параметров проекта.
Ухудшение по каждому параметру не обязательно будет составлять 10%, т.е. осуществляют реальное, возможное ухудшение проекта.
Затем рассчитывают чистый дисконтированный доход (NPV) при наиболее благоприятных условиях внедрения инвестиционного проекта.
Предпочтительным является тот проект, у которого при пессимистическом развитии событий NPV будет наибольшим.
Метод Монте-Карло.
Предполагает расчет множества вариантов развития событий.
Расчет производится на компьютере и анализируется какое сочетание ухудшенных параметров представляет наибольшую угрозу для предприятия.
Например: одновременно увеличение затрат и падение объемов продаж или рост величины капиталовложений и рост темпов инфляции.
Экспертный метод
Экспертный метод - для установления размеров риска можно использовать мнения, советы экспертов. Например, международной организацией ООН рекомендуется при расчете бизнес-плана использовать таблицу размеров риска в зависимости от класса инвестиций составленную международными экспертами по инвестированию.
Таблица - Определение величины риска в зависимости от класса инвестиций
| Класс инвестиций | Размер риска, % |
| 1. Вложения с целью сохранения позиций на рынке (в повышение качества продукции, рекламу) | |
| 2. Инвестиции на обновление основных фондов | |
| 3. Инвестиции с целью экономии текущих затрат (на базе новых технологических решений) | |
| 4. Вложения с целью увеличения доходов (для проектов, направленных на расширение производства на новой технологической основе на стабильном рынке) | |
| 5. Венчурные инвестиции (в инновационные проекты) |