(использованы материалы из книги
"Уроки Уолл-стрит", Никки Росс, 2005 г.)
ЦЕЛЬ РАБОТЫ:
Изучить теоретические рекомендации по инвестированию У.Баффета и научиться использовать эти приемы и рекомендации на практике.
Используя рекомендации У.Баффета, разработать стратегии поведения инвестора, на основе предложенных данных.
ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ:
Уоррен Баффет, пожалуй, самый известный и богатый в мире инвестор, который сделал свой капитал, инвестируя в акции. В выборе акций Баффет придерживается исключительно фундаментального анализа, - он выбирает акции по финансовым и производственным показателем компаний-эмитентов. Он покупает не просто акции, а успешный бизнес, который стоит за этими ценными бумагами. Безусловно, Баффет долгосрочный инвестор - в среднем он держит акции 10 лет. И по его словам, его не волнует, что случится на бирже после того, как он купил акции.
Кратко опишем стратегии инвестирования Уоррена Баффета.
1. У. Баффет считает, что надо покупать акции в крупном бизнесе за цену, меньшую подлинной стоимости этого бизнеса, и при условии, что в нем задействованы менеджеры самой высокой порядочности и с высокими способностями. И потом можно владеть этими акциями вечно.
2. Баффет ищет компании, длительное время демонстрирующие хорошие финансовые результаты, эффективный менеджмент, имеющие множество конкурентных преимуществ и выпускающие высококачественные продукты широкого потребления под популярной торговой маркой. Иными словами, компании, генерирующие устойчивый денежный поток и способные реинвестировать его в собственный рост и развитие.
3. Обладая редкой независимостью мышления, Баффет часто покупал акции той или иной компании даже тогда, когда другие инвесторы выжидали или считали сделку заведомо убыточной.
4. Приобретение акций нестабильных, но перспективных компаний – одна из важнейших стратегий У.Баффета. Покупка компании, испытывающей серьезные финансовые трудности, требует глубокого понимания сути ее бизнеса и правильной оценки причин этих трудностей.
Пример этой стратегии - покупка акций банка Wells Fargo в 1990 году. В тот момент, когда Баффет купил его акции, дела банка были не блестящи. В 1990 году Калифорния вступила в полосу экономической рецессии, недвижимость сильно упала в цене. Значительная часть кредитов банка предоставлялась как раз на приобретение недвижимости. Инвесторы испытывали сильные сомнения относительно возможности возврата этих кредитов, и многие из них считали, что у банка будут большие проблемы с платежеспособностью. Акции Wells Fargo упали па 30 пунктов, и в этот момент Баффет купил их. Он считал, что исполнительный директор Карл Рейхард и его управленческая команда способны вывести банк из кризиса. Под руководством Рейхарда банк реализовал программу сокращения издержек, уволил часть работников, пересмотрел программы выплат и компенсации персоналу, выявил и мобилизовал дополнительные источники роста объема продаж, предложив клиентам новые виды финансовых услуг. Баффет приобрел акции банка по цене ниже номинала, а вскоре после этого Калифорния вступила в фазу экономического подъема и рынок недвижимости значительно оживился. Баффет инвестировал в Wells Fargo 392 млн. долл. (помимо стоимости пакета акции), и в конце 1999 года они превратились в 2,39 млрд. долл.
5. Приобретение акций во время общего кризиса фондового рынка –еще одна стратегия У.Баффета.
Пример этой стратегии - покупка акций газеты Washington Post. В 1973-1974 годах индекс Доу-Джонса упал на 45%. Баффет дождался, пока акции газеты упали на 30 пунктов, и купил их по 6,37 долл. за акцию (с учетом дополнительных выпусков). Реальная цена акций газеты, если судить по объемам ее продаж и прибыльности, по меньшей мере, в четыре раза превышала цену этой сделки. У.Баффет был поражен финансовыми показателями газеты в не меньшей степени, чем сплоченностью и профессионализмом сотрудников. В 1993 году Баффет получил на свою 10-миллионную инвестицию дивиденды в сумме 7 млн. долл. в год, притом что рыночная стоимость его акций достигла круглой суммы в 400 млн. долл. В 1999 году она составляла уже 960 млн. долл.
6. Подыскивая подходящий объект инвестирования, Баффет обращал внимание на те ценные бумаги, которые продавались по номинальным ценам или по ценам, рассчитанным на основе объема продаж выпустившей их компании. Он считал показатели финансовой отчетности главным критерием выбора и стал родоначальником основанной на них стратегии инвестирования.
7. Чтобы застраховаться от возможных ошибок, Баффет формировал диверсифицированный портфель ценных бумаг (акций и облигации).
8. Баффет разработал свою собственную концепцию безопасного инвестирования, заключавшуюся в приобретении бумаг по ценам, на определенную сумму меньшим, чем их заниженная стоимость. Например, если он считал, что реальная цена акций какой-либо компании равна 20 долл. за единицу, то покупал их лишь после того, как цена акции падала до 14 долл. В этом случае запас безопасности равнялся 30%. И чем большим был этот запас, тем более удачной Баффет считал сделку.
9. Баффет инвестирует на длительный срок, поскольку убежден в невозможности в течение нескольких лет извлечь всю потенциальную выгоду от покупки. Средний срок владения акцией составляет 10 лет.
10. Он считает, что успех приходит к тем, кто терпелив, хорошо знает фондовый рынок и бизнес в целом, а также отличается высокой самодисциплиной.
У. Баффет сформулировал восемь основных правил инвестирования:
1) Изложите ваш план действий в письменной форме или держите его в голове, а главное - как можно строже придерживайтесь егоо на практике.
2) Проявляйте достаточную гибкость: если какие-либо обстоятельства или новая информация значительно изменяют ситуацию, внесите изменения в свой план действий.
3) Изучите динамику объема продаж и прибыли компании. Проанализируйте источники их получения.
4) Сосредоточьтесь на потенциальном объекте инвестирования. Тщательно проанализируйте номенклатуру выпускаемых компанией продуктов или предоставляемых услуг, ее позиции в отрасли в целом и по сравнению с ближайшими конкурентами.
5) Соберите как можно больше информации о людях, управляющих компанией.
6) Если вы нашли великолепный объект для инвестирования, не обращайте внимания на неблагоприятные прогнозы динамики рынка или экономики в целом.
7) Не инвестируйте только для того, чтобы вложить деньги. Если подходящих объектов нет, сохраняйте свой капитал в денежной форме. Многие слишком эмоциональные инвесторы, не найдя идеального объекта для инвестирования, приобретают лучшее из имеющегося и впоследствии жалеют об этом.
8) Определите для себя, в чем вы разбираетесь, а в чем - нет. Инвестируйте лишь в те компании, бизнес которых вы знаете.
ЗАДАНИЕ
1) Необходимо попытаться реализовать одну из стратегий У.Баффета – нужно найти компанию с устойчивой динамикой роста объема продаж и прибыли.
У.Баффет с опаской относится к акциям, курс которых ракетой взмывает вверх, поскольку считает, что и упасть он может так же быстро. Его в большей степени привлекают ценные бумаги, демонстрирующие устойчивый, но умеренный рост. Как правило, он покупает для того, чтобы держать их у себя не менее десяти лет. Поэтому ему нужна уверенность в том, что и в последующие десять или больше лет курс акций компании будет повышаться. Конечно, прошлое не всегда является гарантией будущего, но тем не менее долговременный и устойчивый рост основных финансовых показателей дает некоторую уверенность.
В таблице показана прибыль на акцию двух компаний А и В с 1990 по 1998 годы. Исходя из вышеизложенного, можно понять, почему Баффет предпочел вложить средства в компанию А.
Таблица 1.