Размещение ценных бумаг (андеррайтинг)

Размещение ценных бумаг - первая сделка в сфере обращения, в процессе которой происходит переход ЦБ от эмитента к первому держа­телю. Предусмотрены следующие способы размещения ценных бумаг: безвозмездная передача пакета привилегированных акций членам трудо­вого коллектива путем составления поименного списка держателей; подписка на ЦБ; заключение контрактов на приобретение акций должно­стными лицами приватизируемых предприятий или груп­пой работников, заключившей договор о недопущении банкротства предприятия; аук­цион, коммерческий конкурс; инвестиционные торги.

Подписка на ЦБ может быть открытой и закрытой. Открытое, пуб­личное размещение производится среди потенциально неограниченного круга инвесторов, закрытое – среди заранее известного числа инвесторов. Способом закрытой подписки осуществляется продажа обыкновенных акций работникам приватизируемых предприятий. Подписка произво­дится по объявленной цене (меньше, больше или равной номинальной) и оформляется подписным листом с указанием имени инвестора, количе­ства и цены бумаг.

Продажа на аукционе является приобретение лицами ЦБ на откры­тых торгах, когда от покупателей не требуется каких-либо условий. Аукцион может проводиться в виде тендера и открытых торгов. Тендер рекомендуется, как правило, для реализации пакетов акций. Создается тендерная комиссия при фонде государственного или муниципального имущества. К заявкам прилагаются закрытые конверты с предложениями о цене. По окончании приема заявок конверты вскрываются и победите­лем объявляется участник, предложивший наибольшую цену. При равен­стве цены спроса побеждает покупатель, первый подавший заявку на участие в аукционе. Отдельные ЦБ реализуются на открытых торгах.

Продажа по коммерческому курсу требует от покупателя выполне­ния условий: сохранения профиля предприятия, числа рабочих мест, фи­нансирования объектов социальной сферы, необходимые размеры инве­стиций.

На инвестиционных торгах продаются пакеты акций, когда от по­купателя требуется осуществление инвестиционных программ. Право собственности передается инвестору, предложение которого лучше соответствует критериям плана приватизации.

Андеррайтером называется лицо, принявшее на себя обязанность разместить ЦБ от имени эмитента или от своего имени, но за счет или по поручению эмитента.

Основные формы размещения эмиссии:

§ открытая подписка для всех желающих, при которой не предусматри­ваются какие-либо преимущества для одних или других;

§ закрытая подписка только для членов АО;

§ аукцион;

§ инвестиционный конкурс;

§ коммерческий конкурс;

§ распределение среди акционеров;

§ конвертация.

Все акции после учреждения АО размещаются среди его учредите­лей в соответствии с договором о создании этого общества. После раз­мещения акций сведения о владельцах ЦБ на основании их заявлений в трехдневный срок заносятся в реестр, который ведет реестродержатель. Реестр ведет само АО, если число акционеров меньше 500 чел., а в дру­гом случае – ведет специализированная организация. Реестродержатель ведет записи в реестре, выдает выписки, готовит списки для голосования акционеров и выплаты дивидендов.

По итогам аукциона акции могут дробиться, при этом номинальная стоимость акций АО, созданного на основе приватизированного пред­приятия, может стать любой, даже меньше 19 руб. (последнее для акций других АО недопустимо). Владельцы ЦБ могут передавать их на хране­ние в специализированные хранилища – депозитарии. Они могут быть самостоятельными организациями или являться подразделениями инве­стиционного института или банка. Передача ЦБ в депозитарий осуществ­ляется на основании договора хранения, оформляемого на основании указа Президента РФ «Основные положения депозитарного договора» о7.10.92. Один из первых депозитариев в России создало Российское ин­вестиционное акционерное общество (РИНАКО), внедрившее компью­терную систему учета ЦБ.

Продажа акций на специализированных денежных аукционах про­водится поэтапно. На подготовительном этапе формируется список предприятий, акции которых продаются на специализированном аук­ционе; заключаются договоры с уполномоченными организациями; публикуются информационные сообщения. На втором этапе осуществля­ется прием заявок через сеть уполномоченных агентов и аккумулируются денежные средства участников аукциона в уполномоченном банке. На этапе подведения итогов аукциона подводятся его результаты и публи­куются информационные сообщения. На заключительном этапе оформ­ляются права собственности на акции победителям аукциона, через уполномоченный банк осуществляется возврат денежных средств и другие расчеты в соответствии с нормативами.

Денежный аукцион проводится в следующем порядке. Продавец нанимает аукциониста. Тот оглашает наименование, характеристику и начальную цену объекта, а также шаг аукциона, единый на весь его период. Аукционист называет цену, а покупатели сигнализируют о го­товности купить объект по данной цены путем поднятия билета. После очередной цены аукционист называет номер билета первого покупателя. Затем аукционист называет следующую цену в соответствии с шагом аукциона. Торги завершаются, когда после троекратного объявления оче­редной цены ни один из покупателей не поднял билета. Победителем аукциона становится покупатель, номер билета которого был назван последним. По завершении торгов аукционист объявляет о продаже выставленного объекта, называет продажную цену и номер билета побе­дителя.

За последнее время в России стали проводиться залоговые аук­ционы. Залогом на них выступают пакеты ЦБ, как правило, акции пред­приятий ТЭК и нефтепереработки.