Общая характеристика вторичного рынка.

Вторичный рынок ценных бумаг – это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ЦБ, за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. Цель вто­ричного рынка – обеспечить реальные условия для покупки, продажи и других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачи вторичного рынка:

§ Повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

§ Развитие новых форм финансовой практики;

§ Совершенствование нормативно-правовой базы;

§ Развитие инфраструктуры рынка;

§ Соблюдение принятых правил и стандартов.

Вторичный рынок включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка цен­ных бумаг являются государство, АО, специалисты- профессионалы РЦБ, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондо­вые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и физические лица.

К операциям организованного вторичного рынка относятся класси­ческие биржевые операции. К операциям внебиржевого рынка относятся купля-продажа ЦБ, их хранение, формирование портфеля ЦБ и управле­ние им, определение рыночной стоимости ЦБ, маркетинговые исследо­вания, ценообразование, оценка инвестиционного риска. Внебиржевой оборот характеризуется меньшей организованностью и зарегулированностью по сравнению с биржевым оборотом. Обращение ЦБ на вторичном рынке – это в основном их перепродажа. Большая часть сде­лок купли-продажи производится через посредников-брокеров, инвести­ционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

Активизация вторичного рынка ЦБ связана с проведением допол­нительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Крупные компании наряду с ак­циями могут продавать также выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. Предприятия обязаны выплачивать по ним проценты. Чисто спекулятивный характер на вторичном рынке носят до­говоры об обратной покупке (репо). Репо содержит два противополож­ных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превы­шающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница ме­жду ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства, а другая – покрывает временный не­достаток в ценных бумагах. В качестве обеспечения возврата денег ис­пользуются ЦБ. Договор репо часто рассматривают как кредит под залог. Сторона, первоначально продающая ЦБ, выступает в роли заемщика, а сторона, принимающая ЦБ, становится кредитором.

Эффективность договоров репо обеспечивается точным выполне­нием участниками репо взятых на себя обязательств продажи ЦБ с их по­следующей покупкой. Точное выполнение обязательств возможно при включении в договорные отношения третьей стороны – посредника, который берет на себя обязательства своевременно перечислять деньги и поставлять ЦБ. Третье стороной может быть банк или дилер. Посредник получает вознаграждение в процентах от основной суммы репо, выпла­чиваемое заемщиком основных средств и несет ответственность за над­лежащее выполнение договора. Такое репо становится менее рискован­ным.

Вторичный рынок выполняет две функции: сводит продавцов и по­купателей (обеспечивает ликвидность ЦБ) и способствует выравнива­нию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке значи­тельно выше, чем на первичном (в США он составляет 60-70% общего объема операций с ЦБ). Российский вторичный рынок находится в ста­дии ста­новления, особенно на региональном уровне. Наиболее привлека­тель­ными для потенциальных инвесторов являются Тюменская, Самар­ская, Пермская области, а также Нижний Новгород. Лидирующее место по темпам развития вторичного рынка занимают Тюмень, Москва и Санкт-Петербург. Операциями на корпоративном рынке ЦБ регионов за­нима­лись в основном крупные инвестиционные компании, которые скупали акции наиболее перспективных местных предприятий с целью их после­дующей перепродажи по более высоким ценам. Такого рода операции не приводят к расширению рынка корпоративных ЦБ.

Основу фондового рынка регионов составляю сейчас ЦБ, выпус­каемые местными органами власти. Общий объем эмиссии облигаций в конце 1997 г. достиг более 30 трлн. руб., а число эмитентов – более 60.

Порядок выполнения операций с ЦБ на вторичном рынке регла­ментируется Инструкцией Минфина РФ “О правилах совершения и регистрации сделок с ЦБ” от 6.07.92, Федеральными законами “О рынке ценных бумаг” и “Об акционерных обществах” и другими нормативными документами.

В соответствии с Федеральным законом “О рынке ценных бумаг” информация по операциям с ЦБ должна предоставлять в ФКЦБ России или уполномоченный ею государственный орган:

§ АО (эмитенты), представляющие ежеквартально отчеты по ЦБ, кото­рые составляются не позднее 30 дней после окончания квартала и содер­жат список владельцев акций, обладающих более 20% уставного капи­тала эмитента и сообщения о существенных событиях и действиях, за­трагивающих ФХД эмитента, сведения о появлении в реестре лиц, вла­деющих более 25% эмиссионных ЦБ одного вида;

§ Владельцы ЦБ, представляющие уведомления в пятидневный срок по­сле вступления во владение 20% или более эмиссионных ЦБ любого вида, а также изменения доли владения до уровня, кратного пяти процен­тов свыше 20% данного вида ЦБ;

§ Профессиональные участники рынка в случаях проведения в течение квартала операций со 100% ЦБ эмитента или разовой операцией с 15% и более от общего количества одного вида ЦБ.

В нормативно-правовых документах предусматривается возмож­ность признания совершаемых сделок недействительными, хотя и отсут­ствует описание процедурных моментов этого процесса.