Полученная информация о состоянии портфеля на разных этапах инвестирования при учете различных факторов дает возможность непрерывно управлять структурой портфеля на каждом этапе принятия решения.
Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля.
Управление портфелем требует проведения постоянных операций с ценными бумагами для поддержания качества портфеля и обеспечения роста его текущей стоимости. Чтобы обеспечить устойчивость портфеля ценных бумаг, инвесторы ограничивают размер вложений в ценные бумаги одного эмитента, добиваясь, таким образом, снижения степени риска, — осуществляют отраслевую диверсификацию.
Существует два подхода к управлению портфелем ценных бумаг: традиционный и современный. Традиционный подход основывается на фундаментальном и техническом анализах. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и финансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возможность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.
Современная теория управления портфелем финансовых инструментовоснована на использовании статистических и математических методов подбора финансовых инструментов в портфель.
Главными параметрами при управлении портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Доходность портфеля зависит от двух параметров:доходности индивидуальной ценной бумаги и доли инвестиций в каждую ценную бумагу. Формируя портфель, нельзя точно определить будущую динамику его доходности и риска. Поэтому выбор портфеля строится на ожидаемых значениях доходности и риска.
Ожидаемая доходность портфеля представляет собой взвешенную среднюю из показателей ожидаемой доходности отдельных ценных бумаг, входящих в данный портфель.
Проблемы портфельного риска решаются, как правило, либо самим инвестором, либо специалистом (финансовым консультантом, доверительным управляющим, менеджером по риску и др.).
Существуют следующие методы управления рисками:
• Методы минимизации убытков (уклонение от риска, предотвращение убытков, минимизация потерь, поиск информации).
• Методы возмещения убытков (передача риска, передача контроля над риском, распределение риска).
Инвестор может воспользоваться одним из методов минимизации убытков. Уклонение от риска. Полностью устранить возможность убытков
чрезвычайно трудно, поэтому на практике это означает: не брать на себя риск выше привычного уровня.
Предотвращение убытков. Инвестор может попытаться уменьшить,но неполностью устранить конкретные убытки. Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий.
К превентивным мероприятиям можно, отнести репортинг. Репортинг представляет собой систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр. Вся эта информация должна быть занесена в определенные базы данных и бланки
отчетности, которые в дальнейшем легко будут использованы инвесторами. Минимизация потерь. Инвестор может попытаться предотвратить
значительную часть своих убытков. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.
Диверсификация —это метод,направленный на снижение риска,прикотором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы.
Лимитирование — это установление предельных сумм(лимита)вложениякапитала в определенные виды ценных бумаг. Установление размера лимитов представляет собой многошаговую процедуру, включающую установление перечня лимитов, размер каждого из них, их предварительный анализ. Соблюдение установленных лимитов обеспечивает экономические условия для сохранения капитала, получения устойчивого дохода и защиты интересов инвесторов.
Поиск информации —это метод,направленный на снижение риска путемнахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения. Принятие ошибочных решений в большинстве случаев связано с отсутствием или недостатком информации. Асимметричность информации — ситуация, при которой отдельные участники рынка имеют доступ к важной информации, закрытой для остальных заинтересованных лиц, — мешает инвесторам вести себя рациональным образом и является барьером на пути эффективного использования ресурсов и средств.
Передача риска. Чаще всего передача риска происходит путем хед-жирования.
Хеджирование —это система заключения срочных контрактов и сделок,учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) срочных контрактов одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведенияобратной операции с наступлением срока фактической продажи товара. В результате происходит сглаживание резких колебаний цен.
Передача контроля над риском. Инвестор может передать контроль надриском другому лицу или группе лиц путем передачи:
а) реальной собственности или направлений деятельности, связанной с риском;
б) ответственности за риск.
Основным принципом рискового финансирования является разделение и распределение риска за счет:
1) предварительной аккумуляции финансовых средств в общих фондах, не связанных с конкретным инвестиционным проектом;
2) организации фонда в форме партнерства;
3) управления несколькими фондами-партнерствами, находящимися на разных стадиях развития.
Д/З – Самостоятельно подготовить информацию о моделях формирования оптимального портфеля ц.б.:
Модель Марковитца
Индексная модель Шарпа
Модель выровненной цены