 |
Рынок государственных ценных бумаг Германии по праву считается одним из наиболее ликвидных, просто и четко структурированных. Немецкое Правительство предлагает ценные бумаги с широким диапазоном дат погашения от трех месяцев до 30 лет.
Рисунок 2.1 – Динамика прибыльности гособлигаций Германии в период 2005-2015гг.
Начиная с 2006 года, Германия также выпускает ценные бумаги, индексируемые на величину инфляции в стране со сроком погашения от 5 до 10 лет.
Ценные бумаги размещаются с помощью аукционов. Объем каждого размещения колеблется от 2 до 20 миллиардов евро. По данным на первый квартал 2013 года объем выпущенных ценных бумаг составил 1089.1 млрд. Евро.
Выпущенные государственные ценные бумаги обращаются на Франкфуртской и Берлинской фондовых биржах.
Немецкие гособлигации считаются одним из самых безопасных активов в мире. Доходность 10-летних гособлигаций Германии летом в 2016 г. впервые опустилась ниже нуля. Торги открылись с доходностью 0,002%, в ходе торгов она упала до минус 0,028%, к закрытию поднялась до -0,002%. Сейчас в мире гособлигации на $10,4 трлн торгуются с отрицательной доходностью, что объясняется массовой скупкой активов центральными банками в рамках программ денежного стимулирования экономики, а также неуверенностью инвесторов, связанной с неопределенностью перспектив мировой экономики, дальнейшего движения рынков, а также последствий ряда значимых событий, таких как референдум в Великобритании о членстве в ЕС. Свою роль играет и стремление управляющих заработать на росте цен, которые повышаются по мере снижения доходностей. Инвестор получит убыток по бондам, только если будет держать их до погашения. Между тем, по данным Barclays на начало июня, гособлигации Германии с начала года принесли 4,2% дохода, хотя их средняя доходность составляла -0,1%. За тот же период на японских бондах (средняя доходность – минус 0,06%) можно было заработать 5,2%.
В Германии почти две трети обращающихся гособлигаций торгуются с доходностью ниже -0,4%.
Падение доходностей отражает неослабевающий спрос инвесторов на активы, традиционно воспринимающиеся как безрисковые, а немецкие гособлигации считаются одними из самых безопасных еще с 1970-х гг., когда политика Бундесбанка помогла Германии избежать высокой инфляции, которая была характерна в то десятилетие для многих развитых стран.
Японские гособлигации тоже торгуются на новых рекордных уровнях, доходность 10-летних бумаг – минус 0,163%, 20-летних – минус 0,166%. Тридцатилетние бумаги пока в плюсе, но доходность в последнее время достигала рекордного минимума – 0,238%. Агентство Fitch снизило прогноз рейтинга Японии до «негативного» из-за сомнений в готовности правительства улучшить ситуацию с бюджетом.
 |
Рисунок 2.2 – Доходность 10-летних облигаций
Доходности 10-летних немецких гособлигаций могут снизиться еще больше из-за сезонного фактора с 2005 г. с третьей недели июня по середину июля они снижались каждый год в среднем на 0,14 процентного пункта. Но и в более долгосрочной перспективе ситуация сильно не изменится. Поскольку объем долга в мире после мирового кризиса так и не сократился, а правительства не желают присоединяться к центробанкам и стимулировать экономику с помощью фискальных методов, мир ждут еще годы низких процентных ставок, доходностей и темпов роста.
Заключение
Доходность немецких облигаций в целом такая же, как и у облигаций соответствующего рейтинга других стран зоны евро. В этом заключается одно из достижений и преимуществ создания Еврозоны – формирование единого рынка капитала. В апреле 2008 года, по данным Бундесбанка, средняя доходность государственных облигаций на вторичном рынке составляла 4%, банковских облигаций – 4,4%, небанковских облигаций – 5,9%.
Государственные облигации в Германии. В первой половине 90-х годов в связи с объединением Германии и необходимостью экономической помощи восточным землям в стране произошло более чем двукратное увеличение государственного долга, сопровождавшееся расширением объемы эмиссии государственных облигаций. В конце 1990-х, как и в большинстве других развитых стран (за исключением Японии), в Германии произошло как абсолютное, так и относительное сокращение государственного долга, однако спад в экономике Западной Европы заставил правительство Германии пойти на наращивание задолженности. Бюджетный дефицит страны неоднократно выходил за рамки границ, установленных «Пактом стабильности», принятым странами – членами зоны евро (3% ВВП). Лишь в последние два года ситуация стала улучшаться.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. Экономика зарубежных стран: капиталистические и развивающиеся страны. Учебное пособие для экон. спец. вузов. Ред. кол.: В. П. Колесов и др. - Москва, Высш. шк.
2. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - Москва: Финансы и статистика.
3. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. - Москва: Прогресс.
4. ru.investing.com/rates-bonds/germany-15-year-bond-yield
5. ru-trade.info/obzor-situacii-na-rynke-gosudarstven/