Заключительным элементом аналитического исследования ценностных характеристик объекта оценки является сопоставление расчетных стоимостей, полученных при помощи использованных в Отчете подходов. Целью сопоставления стоимостей или согласования результатов является определение итоговой величины рыночной стоимости, как наиболее вероятной стоимости прав на объект оценки, через взвешивание преимуществ и недостатков применяемых подходов.
В оценке применены два классических подхода: затратный и сравнительный. Ниже приведены результаты, полученные каждым из этих подходов.
Расчетная стоимость объектов, определенная в рамках различных подходов
Табл. № 17
| Наименование объекта оценки | Расчетная стоимость, руб. | ||
| Затратный подход | Доходный подход | Сравнительный подход | |
| Производственная линия Salvagnini C1/S4/P4 в том числе: | 45 747 238 | 29 534 186 | 22 164 254 |
| Salvagnini S4 | 23 300 000 | - | 7 667 543 |
| Salvagnini P4 | 22 500 000 | - | 14 496 710 |
Затратный подход. Данный подход основывается на принципе замещения, согласно которому предполагается, что благоразумный покупатель не заплатит за актив больше, чем стоимость производства аналогичного актива, эквивалентного по своим качествам и полезности оцениваемому активу. В качестве базы используется восстановительная стоимость имущества (стоимость воспроизводства или замещения), из которой затем вычитаются суммы, отражающие потерю в стоимости в результате износа имущества.
Поскольку большая часть оцениваемого имущества достаточно широко представлена на свободном рынке, информация о его восстановительной стоимости или стоимости замещения, которой в данном случае является стоимость приобретения, является открытой и доступной.
|
|
Сравнительный подход. Данный подход предполагает, что типичный покупатель за выставленную на продажу не заплатит большую сумму, чем та, за которую можно приобрести аналогичный по качеству и пригодности объект-аналог. Преимущество данного подхода заключается в учете реакции продавцов и покупателей на сложившуюся конъюнктуру рынка. Использование подхода наиболее привлекательно, когда имеется достаточная и надежная рыночная информация о сопоставимых сделках. Недостатки подхода проявляются в случае, если соответствующий рынок недостаточно развит, и найти идентичные объекты не представляется возможным.
При наличии нескольких объектов аналогов, можно сделать достаточно адекватный вывод о рыночной стоимости составных частей производственной линии.
Доходный подход. Данный подход основан на принципе ожидания, который основан на том, что благоразумный покупатель не заплатит за объект сумму большую, чем текущая стоимость будущих доходов от его эксплуатации. Расчет доходным подходом основан на ряде допущений относительно типа производимой продукции и ее стоимости на рынке. Данная производственная линия применяется в различных производствах, поэтому в данном случае вид бизнеса накладывает определенный отпечаток на определение стоимости доходным подходом.
Расчет удельного веса результата, полученного каждым из подходов.
| Фактор | Балл | Вес |
| Учет влияния рыночной ситуации | ||
| Затратный подход | 20% | |
| Доходный подход | 40% | |
| Сравнительный подход | 40% | |
| Сумма | 100% | |
| Наличие необходимой информации | ||
| Затратный подход | 50% | |
| Доходный подход | 25% | |
| Сравнительный подход | 25% | |
| Сумма | 100% | |
| Учет специфики объекта | ||
| Затратный подход | 50% | |
| Доходный подход | 17% | |
| Сравнительный подход | 33% | |
| Сумма | 100% | |
| Учет цели оценки | ||
| Затратный подход | 25% | |
| Доходный подход | 25% | |
| Сравнительный подход | 50% | |
| Сумма | 100% |
|
|
| Фактор | Вес | Затратный подход | Доходный подход | Сравнительный подход |
| Учет влияния рыночной ситуации | 30% | 20% | 40% | 40% |
| Наличие необходимой информации | 25% | 50% | 25% | 25% |
| Учет специфики объекта | 25% | 50% | 17% | 33% |
| Учет цели оценки | 20% | 25% | 25% | 50% |
| Весовой коэффициент подхода | 100% | 36,00% | 27,50% | 36,50% |
| Стоимость по подходам | 45 747 238 | 29 232 416 | 22 164 254 | |
| ИТОГОВАЯ стоимость | 32 678 699 |
Итоговое суждение о рыночной стоимости объектов оценки
Итоговое суждение о рыночной стоимости объектов оценки представлено в таблице ниже.
Рыночная стоимость объектов оценки
Табл. № 18
| № п/п | Наименование объекта оценки | Инв. № | Рыночная стоимость, руб. | В том числе НДС, руб. |
| Производственная линия Salvagnini C1/S4/P4 | 32 700 000 | 4 988 135,59 | ||
| Итого: | - | 32 700 000 | 4 988 135,59 |
В результате произведенных расчетов величина рыночной стоимости
оцениваемого имущества с учетом НДС, определенная
на дату проведения оценки 24.07.2008 года, составляет:
Руб., в том числе НДС – 4 988 135,59 руб.
Расчет ликвидационной стоимости движимого имущества
Общие положения
Основополагающим фактором, влияющим на различия в рыночной и ликвидационной стоимостях, выступает срок экспозиции имущества. При этом если срок экспозиции уменьшается, то растет величина ликвидационной скидки и снижается ликвидационная стоимость.
|
|
Ликвидационная стоимость может быть рассчитана двумя методами: прямым и косвенным.
Прямой метод основывается исключительно на сравнительном подходе. Применение данного метода реализуется либо прямым сравнением с аналогами, либо статистическим моделированием (корреляционно-регрессионный анализ). Однако, информация о ценах сделок в условиях вынужденной продажи труднодоступна, что обуславливает крайнюю ограниченность возможности применения данного метода, хотя при наличии необходимой информации он обладает высокой степенью объективности.
Косвенный метод основывается на расчете ликвидационной стоимости объекта, исходя из величины его рыночной стоимости. После определения рыночной стоимости ликвидационная стоимость получается из рыночной путем вычитания ликвидационной скидки.
Учитывая сложность применения прямого метода на практике, как правило, в качестве базы для оценки ликвидационной стоимости выступает рыночная стоимость.
В рамках косвенного метода выделяют несколько способов расчета ликвидационной скидки. Для оценки ликвидационной стоимости прав на объект наиболее адекватным является способ расчета скидки, представленный Ткачуком А.Ю. на совместном семинаре РОО и МАОК «Оценка ликвидационной стоимости для нужд судебных приставов и таможни». По данной методологии, ликвидационная скидка состоит из двух частей:
§ скидка на срочность реализации, которая связана с ограничением срока экспозиции;
§ скидка на вынужденность продажи, которая связана с необходимостью реализации объекта и осведомленность покупателя о затруднениях продавца.