Экономика России в условиях мирового финансово-экономического кризиса 2008-2009 гг.




Природа и последствия мирового финансово-экономического кризиса

Как и когда начался мировой финансово-экономический кризис

В российской литературе и публичных выступлениях принято датировать начало мирового финансово-экономического кризиса осенью 2008-го года, когда чрезвычайные кризисные события посыпались как из ведра: банкротство крупнейшего американского ипотечного банка «Lehman Brothers»; обращение Президента США Дж.Буша в американский Конгресс с запросом о срочном выделении 700 млрд долл. для помощи американским банкам; национализация крупных банков в Великобритании, Германии, Бельгии, Нидерландах, Люксембурге, Исландии; потеря крупнейшими российскими банками и корпорациями возможности перекредитования своей валютной задолженности с угрозой перехода контрольных пакетов их акций под контроль западных банков (margin call). На самом деле первые признаки кризиса появились в 2006г., а мировым он начал становиться в 2007г.

До сих пор в мире не выработано общепризнанного объяснения причин и природы современного мирового финансового кризиса. Некоторые подходы к решению этих проблем выявляются при анализе того, что можно было бы назвать «хронологией развития кризиса». Ниже приведена сводка событий, знаменующих начало или ключевые точки в процессе развития мирового кризиса (табл. 1).

Таблица 1. Хронология начала мирового финансово-экономического кризиса

Дата Событие Последствие
Начало 2006г. Появление тревожных сигналов о чрезмерной доле субстандартных кредитов в объеме всех ипотечных кредитов в США и об угрозе «схлопывания пузыря» американского ипотечного кредитования Может быть расценено как проявление системного кризиса из-за неадекватности системы государственного прогнозирования и регулирования финансовых рынков в США.
Конец 2006г.   Начало падения цен на недвижимость в США. Первое проявление финансового кризиса в США
Конец 2006г. Списание банками по всему миру убытков от плохих активов на сумму 550 млрд долл. Первый признак глобализации последствий финансового кризиса США.
Март 2007г. Американская компания ипотечного кредитования «New Century Financial Corporation» перестала выдавать кредиты из-за чрезмерной доли плохих долгов. 14 марта 2007 г. капитализация компания упала в 32 раза: с 1,75 млрд долл. до 55 млн долл. Развитие кризиса ипотечного кредитования в США.  
Апрель 2007г. Международный Валютный Фонд (МВФ) объявил о наличии риска для мировой финансовой системы из-за слабости рынка ипотечного кредитования США. Первое официальное заявление об опасности мирового финансового кризиса
Июнь 2007г. Два хедж-фонда Нью-Йоркского инвестиционного банка «Bear Stearns» оказались на грани краха. Банк «Bear Stearns» выдал своим хедж-фондам кредит в размере 3,2 млрд долл., что через 9 месяцев привело к краху самого банка «Bear Stearns». Начало кризиса одного из крупнейших американских ипотечных банков, что ознаменовало дальнейшее развитие кризиса ипотечного кредитования США.
Июль 2007г. 180 тыс. американцев потеряли право выкупа своих домов, что было на 93% больше, чем в 2006 г. Кризис в США начинает перерастать из финансового в социально-экономический.
Август 2007г. Президент США Дж.Буш отказался предоставить государственную финансовую поддержку рынку ипотечного кредитования страны, обосновав свой отказ тем, что «рынок сам все поправит». Администрация Президента США Дж.Буша не расценивает ситуацию как кризисную и неадекватно на нее реагирует.  
Дата Событие Последствие
Август 2007г. В кризисе оказались немецкие банки, которые инвестировали средства в рынок недвижимости США: «IKB Deutsche Industriebank», «Sachsen LB» (Земельный банк Саксонии) и «BayernLB» (Земельный банк (Баварии). Первое проявление распространения финансового кризиса из США на Германию.
Сентябрь 2007г. Английский банк «Northern Rock» осажден взволнованными вкладчиками. Британское правительство национализирует банк. Американский кризис распространяется на Великобританию. .
Сентябрь 2007г. ФРС США начинает серию сокращений ставки рефинансирования в попытке остановить кризис ипотечного кредитования. Начало реализации в США пока еще несистемных, ситуационных антикризисных мер
Октябрь 2007г. Резко упали прибыли американского финансового гиганта «Citigroup» МВФ снижает прогноз экономического роста зоны евро на 2008 г. с 2,5 до 2,1% из-за кризиса американского кредитного рынка, что означает фактическое признание начала мирового финансового кризиса.
Декабрь 2007г. Президент США Буш объявляет о плане оказания помощи 1,2 млн домовладельцам в выплате их долгов Продолжение реализации в США несистемных антикризисных мер.
Январь 2008г. Швейцарский банковский гигант «UBS» объявляет об убытках свыше 18 млрд долл. из-за падения рынка недвижимости США. Американский кризис распространяется на Швейцарскую банковскую систему - одну из самых стабильных в мире.
Февраль 2008г. «Fannie Mae», американское ипотечное агентство, объявило об убытках в 3,55 млрд долл. в четвертом квартале 2007 г., что в три раза превысило прогноз Кризис в США распространился с коммерческих банков и фондов на систему государственного страхования ипотечного кредитования.

 

 

Дата Событие Последствие
Март 2008г. Банк «Bear Stearns» объявил об убытках в 10 млрд долл. Федеральный Резервный Банк Нью-Йорка в попытке спасти «Bear Stearns» выдал ему срочный кредит на 28 дней на сумму в 25 млрд долл., но это не помогло. «Bear Stearns» был куплен банком «G.P.Morgan Chase» за 236 млн долл., т.е. за сумму, в 84 раза ниже той, которую банк «Bear Stearns» стоил в январе 2007г. Расходование государственных средств в США на попытку спасения частного банка.
Март 2008г. ФРС США зарезервировала 200 млрд долл. для помощи «Fannie Mae» и «Freddie Mac»[13] Попытка восстановить доверие к системе ипотечного кредитования США
Март 2008г. В Германии «Deutsche Bank» объявил об убытках в 141 млн евро за первый квартал 2008 г. (впервые за 5 лет). Углубление финансового кризиса в Германии.  
Март 2008г. «The Carlyle Group», международная компания по управлению активами, объявила о дефолте по задолженности в 16,6 млрд долл. Углубление глобального финансового кризиса.
Март 2008г. ФРС объявила о плане увеличения денежной массы США на 200 млрд долл. в рамках скоординированных действий центральных банков многих стран по повышению доверия к мировой финансовой системе. Первые попытки скоординированных действий государственных финансовых институтов западных стран по предотвращению развития мирового кризиса.
Апрель 2008г. Министры финансов Группы 7 (G7) в целях борьбы с мировым кризисом согласовали действия по дальнейшему финансовому регулированию.   Расширение скоординированных действий государственных финансовых институтов западных стран по предотвращению развития мирового кризиса.
Апрель 2008г. МВФ прогнозирует потери мировой экономики от финансового кризиса в размере 945 млрд долл. Становятся очевиднее масштабы мирового финансового кризиса.
Июнь 2008 В США удвоилось число индивидуальных домов, отобранных банками за неуплату ипотечного кредита Развитие социально-экономического кризиса в США
Июль 2008г. Обостряются проблемы «Fannie Mae» и «Freddie Mac». Министерство финансов и ФРС США гарантируют долги этих агентств. Дальнейшее развитие ипотечного кризиса в США.  
Июль 2008г. Конгресс США одобрил многомиллиардную программу борьбы с кризисом. Президент Буш рекомендует американцам «сделать глубокий вдох». Руководство США признало наличие кризиса в стране и начало подготовку реализации системных антикризисных мероприятий.
Июль 2008г. Обанкротилась крупнейшая испанская девелоперская компания «Martinsa-Fadesa». Финансовый кризис распространился на Испанию и стал глобальным (в России этого еще не поняли).
7 сентября 2008г. Правительство США выкупает «Fannie Mae» и «Freddie Mac» за 200 млрд долл. Начало национализации финансовых институтов в США.
15 сентября 2008г. Крупнейший американский инвестиционный банк «Lehman Brothers» обанкротился из-за дефолта по обязательствам в размере 600 млрд долл.   Событие, знаменующее собой резкое обострение (по ошибочному мнению – начало) мирового финансового кризиса. Банкротство «Lehman Brothers» - одно из ключевых событий в развитии мирового финансового кризиса, подорвавшее доверие к глобальной финансовой системе.
15 сентября 2008г. Банк «Merrill Lynch» куплен банком «Bank of America». Мера по спасению кредитно-финансовой системы США.
17 сентября 2008г. Правительство США за 85 млрд долл. выкупает крупнейшую страховую компанию «AIG». Продолжение национализации финансовых институтов в США.
17 сентября 2008г. Крупнейший английский ипотечный кредитор - «HBOS» - оказался в предбанкротном состоянии и был спасен страховщиком «Lloyds TSB». Попытка спасения финансовых институтов Англии с помощью коммерческого страхования.
19 сентября 2008г. Белый Дом запрашивает у Конгресса 700 млрд долл. для оказания финансовой помощи финансовым института США. Продолжение подготовки реализации системных мер по преодолению финансового кризиса в США.
21 сентября 2008г. Перевод банка «Goldman Sachs» из статуса инвестиционного банка в банк коммерческий Еще одно ключевое событие в развитии мирового финансового кризиса; по мнению многих, - не менее значимое, чем банкротство «Lehman Brothers».
25-29 сентября 2008г. Банкротство еще двух крупных американских банков – «Washington Mutual» и «Wachovia» Финансовый кризис США продолжает развиваться лавинообразно.
29 сентября 2008г. Выкуп ключевых банков государствами в Британии, Германии, Бельгии, Нидерландах, Люксембурге, Исландии Начало реализации системных мер по преодолению финансового кризиса в континентальной Европе посредством национализации финансовых институтов.
3 октября 2008г. Конгресс США одобрил и Президент Дж.Буш подписал крупнейший в истории США план государственных интервенций в финансовый рынок страны в размере 700 млрд долл. Начало реализации системных мер по преодолению финансового кризиса в США
8 октября 2008г. Банк Англии, Европейский Центральный Банк и ФРС США сократили ставки рефинансирования на 0,5% . Начало реализации скоординированных антикризисных мер в Европе и США.
8 октября 2008г. Правительство Англии приняло решение выделить 50 млрд фт.ст. на частичную национализацию проблемных английских банков и 250 млрд долл. на финансирование системы гарантирования вкладов. Начало реализации в Англии системных мер по преодолению финансового кризиса путем национализации проблемных банков.
14 октября 2008г. Встреча руководителей Группы 20 по обсуждению мировой финансовой ситуации и выработке антикризисных мер. Многие обозреватели считают эту встречу столь же важной, как Совещание в Бреттон-Вуудс в 1944 г., положившее начало послевоенному мировому финансовому порядку.
23 ноября 2008г. Министерство финансов и ФРС США согласовали выделение средств для спасения банка «Citigroup» Мобилизационные усилия руководства США по преодолению национального финансового кризиса.
19 декабря 2008г. Министерство финансов США выделило 13.4 млрд долл. для кредитования компании «General Motors Corp.» и 4 млрд долл. – « Chrysler». Начало реализации антикризисных мер в реальном секторе экономики США.
Источники: 1. Final Report of the National Commission on the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States. OFFICIAL GOVERNMENT EDITION. January 2011. – P. 233. - Режим доступа: http://mjperry.blogspot.ru/2008/07/rise-and-fall-of-subprime-mortgage.html 2. DPA (Deutsch Presse-Agentur). - DW (Deutsche Welle), 04.10 2008. – Режим доступа: http://www.dw.de/chronology-financial-crisis-spreads-from-us-to-world-markets/a-3689713 3. Kelly, Kate. - The Wall Street Journal, March 17, 2008 4. Kinsley, Patric. - The Guardian, 7 August 2012 5. USA Today, September 9, 2013 6. The Telegraph, 23 Jun 2011. – Режим доступа: http://www.telegraph.co.uk/finance/financialcrisis/8592990/Timeline-of-world-financial-crisis.html

 

Приведенная хронология основных событий, знаменующих развитие мирового финансового кризиса, позволяет высказать несколько предположений.

Во-первых, причиной кризиса, во всяком случае, лежащей на поверхности, был кризис системы ипотечного кредитования США. 2003-2006 годы был периодом очень быстрого роста объема американского ипотечного кредитования и строительства новых домов. Одновременно с ростом объема ипотечного кредитования росли цены на недвижимость, и два эти процесса питали друг друга в силу положительной обратной связи, то есть имел место типичный «пузырь»: чем больше денег вкладывается в товар, тем больше он дорожает, а чем больше он дорожает, тем больше в него вкладывают денег. Все такие «пузыри» рано или поздно «схлопываются».

«Ипотечный пузырь» США характеризовался следующей динамикой: в 2002 г. стоимость американского жилья составляла 41 трлн долл. (начало надувания «пузыря»); к середине 2006 г. стоимость американского жилья достигла 65 трлн долл. («пузырь надулся»); к середине 2007 г. стоимость американского жилья упала до 55 трлн долл. (пузырь лопнул»).[14]

Особенностью «пузыря» ипотечного кредитования США было то, что в ипотечных кредитах увеличивалась доля кредитов плохих, «отравленных» (другое название субстандартные кредиты), выдававшихся ненадежным заемщикам. В 2001-2003 гг. доля субстандартных кредитов в общей сумме выданных ипотечных кредитов США составляла менее 10%; в 2004-2006 гг. доля субстандартных кредитов достигла 21%.[15]

Еще в октябре 2008 г. российский экономист Леонид Григорьев высказал мнение, что «случившийся кризис следствие недостаточных мощностей американского регулятора. Они прозевали проблему, не спрогнозировали заранее, а в ходе кризиса уже не смогли справиться с нею».[16]

В январе 2011 г. это мнение было подтверждено американской Комиссией по расследованию причин финансового кризиса (Financial Crisis Inquiry Commission). Согласно заключительному докладу Комиссии кризис был вызван:

· несовершенством финансового регулирования, в том числе неспособностью Федеральной резервной системы препятствовать выдаче токсичных ипотечных кредитов;

· значительными нарушениями в сфере корпоративного управления, в том числе опрометчивыми рискованными действиями ряда финансовых корпораций;

· опасным сочетанием избыточного кредитования и принятия на себя чрезмерных финансовых рисков, как домашними хозяйствами, так и игроками фондового рынка, что привело к кризису финансовой системы;

· неготовностью к кризису высших должностных лиц на ключевых регулирующих и контрольных постах и недостаточным пониманием принципов работы финансовой системы;

· систематическим несоблюдением этических норм и нарушением принципов прозрачности на всех уровнях.[17]

До сих пор специалисты различных экономических школ не пришли к консенсусу в понимании природы нынешнего глобального финансово-экономический кризиса. Некоторые специалисты считают этот кризис структурным, другие системным. Нет согласия также в определении той системы, которая оказалась в кризисе. Сторонники монетаризма возлагают вину за кризис на несоответствие системы государственного регулирования финансовых рынков применению на этих рынках новых финансовых инструментов. Отсюда, рекомендации это соответствие установить. Сторонники неокейнсианства заявляют, что кризис вызван, в принципе, ошибочным, по их мнению, использованием монетаристской системы государственного регулирования экономики США и некоторых других стран. Отсюда, рекомендации для тех государств, которые от кейнсианства отвернулись, срочно к нему вернуться, а для тех, которые в определенной мере его применяют, применять больше, интенсивнее и последовательнее. Сторонники новой институциональной теории видят причины кризиса в отсталости и несовершенстве некоторых институтов, в частности, института международного финансового регулирования. Отсюда, призывы как можно скорее этот институт создать. Некоторые экономисты, например М.Хазин, считают главной проблемой мирового кризиса исчезновение среднего класса из-за чрезмерного стимулирования потребительского спроса и неконтролируемой эмиссии доллара. Отсюда, прогноз разделения мира на «кусочки» и рекомендации немедленно отказаться от доллара как резервной валюты. Марксисты рассматривают современный кризис как завершающий этап общего кризиса капитализма. Отсюда, прогноз скорого исчезновения рыночных отношений и частной собственности из экономических укладов всех стран и рекомендация восстанавливать в России социалистические производственные отношения. Как бы то ни было, в отсутствие общепризнанной концепции глобального финансово-экономического кризиса и путей выхода из него наиболее эффективными до сих пор являются подходы эмпирические, нацеленные на практическое решение специфических кризисных проблем отдельных стран.





©2015-2017 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.

Обратная связь

ТОП 5 активных страниц!