Займы, осуществляемые путём выпуска ценных бумаг достаточно разнообразны. Рассмотрим некоторые особенности государственных ценных бумаг:
1. Государственные бескупонные краткосрочные облигации (ГКО). ГКО представляют собой долговые обязательства государства и предоставляют право владельцам на выплату в установленный срок номинальной суммы облигации. ГКО являются именными ценными бумагами, периодически эмитируемыми Министерством Финансов РФ с гарантией погашения в срок Центральным Банком. Они относятся к группе дисконтных ценных бумаг, доходом является разница в ценах покупки (ниже номинала) и погашения (по номиналу) облигации Федерального займа (ОФЗ).
Основные Условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций Российской Федерации утверждены постановлением Правительства РФ. Этими Условиями предусмотрено, что эмиссия ГКО осуществляется периодически в форме отдельных выпусков на срок до одного года.
Номинальная стоимость ГКО составляет 1 000 000 руб. Погашение этих облигаций проводится в безналичной форме путем перечисления их владельцам номинальной стоимости облигаций на момент погашения. Доходом по ГКО считается разница между ценой реализации или погашения и ценой покупки.
Владельцами ГКО могут быть юридические и физические лица, то есть инвесторы, не являющиеся дилерами, приобретающие ГКО на праве собственности или полного хозяйственного ведения и имеющие право в соответствии с действующим законодательством на владение ГКО. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.
Сведения об очередном выпуске ГКО объявляются не позднее, чем за семь дней до начала его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску государственных краткосрочных облигаций.
В 2008-2010 годах выпуски ГКО не предполагаются, акцент был сделан на выпуске среднесрочных и долгосрочных облигациях федерального займа.
2. Государственные долгосрочные облигации (ГДО). Заем в виде ГДО осуществляется сроком на 30 лет с 1 июля 1991 года по 1 июля 2021 года, с купонным доходом 15% номинальной стоимости, выплачиваемым 1 раз в год. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц. Общий объем займа в 80 млрд. руб. разделен на 16 разрядов по 5 млрд. руб. в каждом.
Облигации могут выпускаться с разной номинальной стоимостью кратной 10 тыс. руб. В настоящее время их номинал равен 100 тыс. рублей.
3. Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ). Эмитентом ОВГВЗ является Министерство финансов РФ, выпущены для погашения задолженностей бывшего СССР. Условия выпуска этого займа изложены в Постановлении Правительства РФ. Общий объем займа составил 7 885 млн. долларов США. Номинал облигаций - одна, десять и сто тысяч долларов. Они были выпущены пятью сериями со сроком погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. Неотъемлемая часть каждой облигации - комплект купонов, по которым происходят годовые выплаты процентов. Дата выпуска - 14 мая 1993 год. Купонная ставка -3% годовых - выплачивается 14 мая каждого года. Генеральным агентом по новации ОВГВЗ и уполномоченным депозитарием по облигациям государственного валютного облигационного займа выпуска 1999 года Министерство Финансов РФ назначил Внешэкономбанк.
4. Еврооблигации РФ - это средне- и долгосрочные облигации, номинированные в евровалютах и размещаемые одновременно на рынках несколько стран. Евровалюта - это депозиты в той или иной валюте в банке, находящемся в иной стране, чем та, которая эмитирует данную валюту.
Россия вышла на рынок еврооблигаций в 1996 году после было осуществлено размещение 5-летних еврооблигаций России, затем в 1997 году были размещены еще три выпуска еврооблигаций: один - семилетний, номинированный в немецких марках, и два - долларовых. В кризисном 1998 году в было выпущено два долговых облигационных займа на сумму 3,75 млрд. долларов США, а затем проведен обмен долга по рублевым бумагам в средне- и долгосрочные валютные бумаги на сумму 6,5 млрд. долларов США по номиналу.
Категории суверенных российских еврооблигаций относятся и так называемые Sinking fund Bond (евробонды) - облигации с фондом погашения в 2010 и 2030 годах, появившиеся в результате урегулирования задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов.
5. Казначейские обязательства (КО). Сочетают в себе черты казначейских векселей и государственных краткосрочных облигаций. Они, как и ОВВЗ, выпущены с целью без эмиссий сократить дефицит федерального бюджета и погасить задолженность государства перед предприятиями, возникшую в рамках государственных закупок, финансирования государственных программ и т.п. Эмитент КО - Министерство Финансов РФ (Федеральное казначейство), которое выпускает их сериями, устанавливая объем и даты эмиссий. Внутри серии обязательства имеют единые даты выпуска, погашения, номинальную стоимость и процентную ставку. Эти параметры могут изменяться при новой эмиссии.
Ставка процентного дохода по КО устанавливается в зависимости от срока начала их погашения. Однако чтобы формировать единый вторичный рынок, эти ставки устанавливают одинаковыми для всех выпусков КО с одним и тем же сроком погашения независимо от отрасли, которая является получателем. Процентный доход по казначейским обязательствам выплачивается Министерством Финансов РФ одновременно с погашением.
6. Облигаций федерального займа (ОФЗ). Это среднесрочные государственные облигации, которые выпускаются в безбумажной (электронной) форме с изменяемым процентным купоном, выплачиваемым поквартально. Срок их обращения - более 1 года.
Облигации федерального займа, как и ГКО, продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, обеспечивая тем самым доход по ним. Но помимо этого ОФЗ имеют еще и купонный доход, выплачиваемый раз в квартал. Ставка купонного дохода может изменяться в зависимости от ситуации на рынке. Отличие ОФЗ от других государственных ценных бумаг состоит и в том, что срок их обращения впервые превышает один год. Это обеспечивает инвесторам спокойствие на более длительный период, принося в то же время каждые три месяца купонный доход. В результате ОФЗ становятся привлекательными не только для предприятий, но и для российских граждан. Не случайно примерно 80% ОФЗ куплено банками по заявкам клиентов, а не на деньги самих банков.
7. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Они появились в 1995 году, чтобы привлечь денежные средства широких слоев населения для финансирования дефицита государственного бюджета. Облигации выпускались небольшим номиналом (100 и 500 тыс. руб.), что позволяло вкладывать в них средства инвесторам различного достатка. Облигации выпускались сроком на 1 год и 2 года и имеют 4 купона, процентный доход по которым выплачивается в конце соответствующего купонного периода. В 1997 году на рынке ОГСЗ размещены 20 серий облигаций. Характерной чертой рынка ОГСЗ - постоянное превышение спроса над предложением. Это объяснялось тем, что, сохраняя все основные свойства государственных ценных бумаг (надежность, ликвидность, высокую доходность), ОГСЗ стали важным инструментом аккумуляции сбережений населения, для которых ранее доступ на рынки государственных ценных бумаг был практически закрыт.
8. Облигации Золотого займа ОФЗ-9999. Появление этих облигаций связано с решением Правительства (1995года) предоставить право их владельцам на получение слитков золота. Срок обращения - 3 года. Владельцами их могут быть физические и юридические лица, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами и нерезидентами. Номинальная стоимость облигаций Золотого федерального займа выражается в рублях и определяется исходя из стоимости на Лондонском рынке драгоценных металлов 100 грамм золота в слитках в долларах США, переведенной по официальному курсу Банка России на дату начала эмиссии облигаций. Объем выпуска облигаций Золотого федерального займа установлен в количестве 300 тыс. штук Генеральным агентом Министерства Финансов РФ по распространению и обслуживанию Золотого федерального займа является Банк России.
Виды облигаций постоянно меняются и имеют разный жизненный цикл, который, как правило, длится 7-13 лет. К числу так называемых «долгожителей» (из всех выше названных) можно отнести ГКО, получившие широкую международную известность в связи с кризисом 1998 года и просуществовавшего с начала 1994 года до конца 2006 года. Жизненный цикл ОФЗ, вероятно, будет ещё длиннее: этот вид ценных бумаг существует с 1997 года.
В настоящее время государственные займы принято использовать как инструмент привлечения финансовых ресурсов. Однако рынки государственных ценных бумаг выполняют ещё и регулирующую функцию на уровне мирового финансового рынка. Причём в развитых странах эта функция приобретает всё большее значение. Таким образом, государственные облигации отражают экономическую сущность данных инструментов - они действительно являются безрисковыми активами. Это кардинально отличает российские ОФЗ от облигаций США, Японии, Великобритании, а также Исландии, государственный долг которой в 10 раз превосходит объём ВВП.