Раздел 7. Оценка инвестиций

Расчет реальной ценности проекта (РЦП)

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

_t= , где

r– дисконтная ставка (в долях от единицы)

r = inf + риски

где: inf – уровень инфляции;

r – выбирается в соответствии с рекомендациями Министерства экономики.

Рекомендуемый уровень ставки дисконта – 15% (Инвестиции в мероприятия с целью экономии текущих затрат).

t– число лет, отделяющее показатели от расчетного года. (За расчетный принимается нулевой год.)

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – это чистый доход приведенный по фактору времени следующим образом:

ЧДД_t = ЧД_t *α_t,

Реальная стоимость проекта (РЦП) определяется как разница между суммарным чистым дисконтированным доходом и суммарными капиталовложениями приведенными по фактору времени.

РЦП = ,

Значение РЦП должно быть больше нуля, в этом случае окупаются все инвестиции

Где К_t – капиталовложения (единовременные затраты) в t-ом году

Ставка депозита по банковскому вкладу составляет 12% (R_деп = 12%).

Для расчета РЦП заполняют следующую таблицу.

Таблица 15

РЦП 0 = 0 – 1.500.000 = -1.500.000 руб.

РЦП 1 = 16.030.290 - 1.500.000 – 0*0,87 = 14.530.290 руб.

РЦП 2 = 26.533.244,4 + 14.530.290 - 20.400.000*0,76 = 25.559.534,4 руб.

РЦП 3 = 37.210.980,3 + 25.559.534,4 - 30.600.000*0,66 = 42.574.514,7 руб.

Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта – это момент времени, в котором значение РЦП меняет знак с отрицательного на положительный, т.е. когда

Для компании ООО «ContSolution» проект окупается за первый год эксплуатации.

ВНД – это значение ставки дисконта, при которой РЦП равна нулю (РЦП = 0).

По величине ВНД определяют целесообразность вложения средств. Инвестиции целесообразны, если ВНД превышает депозитную ставку банка (ВНД>R_деп).

Величина ВНД определяется графически. Для этого, допуская, что зависимость линейная, берут два значения ставки дисконтирования r: то, которое использовалось при расчете РЦП ранее и любое другое, и в соответствии с ними рассчитывают РЦП. Затем строят график зависимости РЦП от r. Для рассматриваемого примера вторую точку возьмем при r = 0.

Таблица 16

Рис. 7.1. График зависимости РЦП от r

Таким образом, из графика видно, что ВНД = 59%

Полученное значение сравниваем с доходом по депозиту, который можно получить в конце третьего года с учетом капитализации.

R = (1+0,12)*3 – 1 =0,4

Из расчетов видно, что к концу третьего года, доход по депозиту составит 40%.

Инвестиции целесообразны, т.к. ВНД>R_{депозита}

(59%>R_деп = 40%)

Вывод:

Для компании ООО «СontSolution» инвестиции целесообразны, т.к. РЦП за три года положительна (42.574.514,7 руб.), окупаемость предприятия происходит в первом году, а отдача от бизнеса больше, чем ставка депозита в банке (ВНД> R_{депозита})