Оценка производственного (операционного) риска

Производственный (операционный) риск – это риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые предприятие вложило свой капитал.

Оценка производственного риска осуществляется в ходе расчета уровня операционного левериджа (рычага). Производственный леверидж зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Под операционным рычагом (operating leverage — OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска.

Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень операционного рычага, а следовательно, и делового риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к существенному изменению прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли до вычета процентов и налогов. Силу воздействия операционного рычага (degree of operational leverage — DOL) можно выразить как:

, (19)

где МР – маржинальная прибыль;

EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов (операционная прибыль);

S – – выручка от продаж;

FC – постоянные затраты;

p – цена единицы продукции;

v – переменные затраты на единицу продукции;

Q – объем выпуска продукции в натуральных единицах.

Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. При этом изменение EBIT составит DOL%.

Поскольку многие предприятия выпускают более одного вида продукции, уровень операционного рычага удобнее определять через стоимостные показатели:

, (20)

где VC – переменные затраты.

Коэффициент маржинальной прибыли (K_MР) показывает в выручке долю, идущую на покрытие постоянных затрат и обеспечение прибыли. Рост данного коэффициента является положительным фактором, он возможен за счет повышения отпускных цен или снижения переменных затрат, рассчитывается по формуле:

. (21)

Порог рентабельности (точка безубыточности, критическая точка, критический объем производства (реализации)) – это такой объем продаж фирмы, при котором выручка от продаж полностью покрывает все расходы на производство и реализацию продукции. Порог рентабельности в денежном выражении (ВР_р) рассчитывается по формуле:

. (22)

Запас финансовой прочности (S_FS) показывает на сколько предприятие может снижать объемы производства (продаж) и при этом не нести убытков, рассчитывается по формуле, в т.ч.:

– в денежном выражении:

S_FS = S – ВР_р; (23)

– в процентах (%):

, %. (24)

Таблица 9 – Оценка операционного риска ОАО «НАЗВАНИЕ» за 201Х – 200Х+1 гг.

№	Показатель	Алгоритм расчета	201Х	200Х+1	Измене-ние (±)
1.	Выручка от продаж (S), тыс. руб.	ОФР с.2110
2.	Переменные затраты (VС), тыс. руб.	ОФР с.2120 – Амортизация (ПББ п. 4)
3.	Удельные переменные затраты (v), тыс. руб.	п. 2 / п. 1
4.	Маржинальная прибыль (MР), тыс. руб.	МР = п. 1 – п. 2
5.	Постоянные затраты (FC), тыс. руб.	ОФР с.2210 + с.2220 + Амортизация (ф. 5 п. 4)
6.	Операционная прибыль (EBIT), тыс. руб.	EBIT = МР – FC
7.	Коэффициент маржинальной прибыли (KMР)
8.	Порог рентабельности (ВРр), тыс. руб.
9.	Запас финансовой прочности (SFS), в т.ч.:
10.	– тыс. руб.	SFS = S – ВРр
11.	- %
12.	Уровень операционного рычага (DOL)