Это совокупность мероприятий, направленных на реализацию стратегии по выбору и управлению портфелем инвестиций и на достижение оптимального сочетания инструментов инвестиций.
Основную долю в портфеле инвестиций банка занимает портфель ценных бумаг (ПЦБ) - набор ценных бумаг, который обеспечивает для банка-инвестора приемлемый уровень доходности, риска, ликвидности и управляемый как единое целое.
Доход ПЦБ складывается из:
а) текущих доходов (зависят от эффективности деятельности эмитента) – дивиденды, проценты;
б) доходов от перепродажи (зависят от состояния финансового рынка и деятельности операторов РЦБ).
В основе инвестиционной политики банка лежит инвестиционная стратегия.
Виды инвестиционных стратегий:
а) Стратегия постоянной стоимости предполагает неизменный уровень общей стоимости портфеля, достигаемый путем:
1) изъятия полученной прибыли;
2) внесения дополнительных средств в случае убытков.
б) Стратегия постоянных пропорций предусматривает, что в течение определенного периода соотношения между элементами портфеля будут поддерживаться на одинаковом уровне. Структура портфеля может быть определена по ряду признаков:
1) уровень риска ценных бумаг;
2) виды ценных бумаг;
3) отраслевая или региональная принадлежность эмитентов ценных бумаг.
Когда в результате движения рыночных цен на ценные бумаги портфеля, установленные соотношения нарушаются, банк производит продажу ценных бумаг, доля которых возросла, а на вырученные денежные средства приобретает ценные бумаги, доля которых уменьшилась.
в) Стратегия плавающих пропорций - заключается в установлении разнообразных и непостоянных соотношений между пропорциями портфеля. Так, например, если доля каких-либо ценных бумаг возросла за счет их быстрого роста, то инвестор приобретет дополнительное количество указанных ценных бумаг в надежде, что их курс и дальше будет расти.
г) Агрессивная стратегия - нацелена на высокую доходность и высокий риск.
д) Сбалансированная (опытная) стратегия предполагает умеренное сочетание высокорискованных и низкодоходных активов.
е) Консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска и надежность вложений.
Виды портфелей ценных бумаг:
- В зависимости от решаемых задач:
1) Портфель роста - ориентирован на приращение инвестированного капитала. Его основа - ценные бумаги, рыночная стоимость которых быстро растет, а уровень текущих доходов невысок.
2) Портфель дохода - обеспечивает получение высоких текущих доходов.
3) Портфель риска состоит из ценных бумаг быстро развивающихся компаний, которые могут принести очень высокие доходы в будущем, но в настоящее время недооценены.
4) Сбалансированный портфель включает наряду с быстро растущими высокодоходные, а также рисковые ценные бумаги.
5) Специализированный портфель состоит из ценных бумаг определенного вида, например портфель иностранных ценных бумаг, портфель краткосрочных ценных бумаг и т.п.
- В зависимости от цели приобретения:
1) Торговый портфель – содержит ценные бумаги для перепродажи в течение 180 дней, либо ценные бумаги, приобретенные по договорам займа;
2) Инвестиционный портфель - содержит ценные бумаги, приобретаемые с целью получения инвестиционного дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной перспективе (свыше 180 календарных дней);
3) Портфель контрольного участия содержит голосующие акции в количестве, обеспечивающем получение контроля над управлением организацией-эмитентом.
Инвестиционная часть ПЦБ обеспечивает основную часть его доходности, торговая — его ликвидность.
При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные банки переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или наоборот.
В конечном итоге инвестиционная политика банка определяет:
1) основные цели политики;
2) структуру инвестиционного портфеля;
3) лимиты по видам, качеству ценных бумаг;
4) лимиты по срокам и эмитентам;
5) порядок торговли ценными бумагами;
6) особенности проведения операций по отдельным видам ценных бумаг.
Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:
• выбор и формулирование собственной стратегии;
• определение инвестиционной политики;
• комплексный анализ рынка;
• формирование стартового портфеля;
• реструктуризация портфеля.
41 Деятельность банка на валютном рынке
Валютный рынок - рынок купли-продажи иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте.
Валютный рынок выполняет следующие функции:
1. Обслуживает международный оборот товаров, капиталов, услуг.
2. Является инструментом государственной кредитно-денежной политики.
3. Формирует валютные курсы.
4. Защищает от валютных рисков.
Банки, имеющие валютную лицензию, называются уполномоченными. Без ограничения валютные операции банками проводятся при наличии у них Генеральной лицензии, которая в том числе позволяет открывать филиала за рубежом.
Большинство валютных операций осуществляются юридическими лицами (через их валютные счета, открытые в банках). Физические лица могут осуществлять международные переводы иностранной валюты с открытием и без открытия счета (в пределах 5000 долларов США). Валютные операции коммерческого банка классифицируются по разным признакам:
а) По целевому назначению:
1) операции, проводимые по поручению клиентов: • открытие и ведение валютных счетов; выполнение операции по международным расчетам, связанным с экспортом-импортом товаров и услуг; выполнение неторговых операций за комиссию;
2) операции, проводимые за свой счет и от своего имени:
• купля-продажа иностранной валюты на внутреннем рынке;
• кредитные операции;
• гарантийные операции;
• открытие и ведение корреспондентских счетов в банках других стран.
б) По характеру проводимых операций и порядку их учета:
1) активные операции:
• кредитование участников внешнеэкономической деятельности;
• предоставление кредитов банкам-резидентам и нерезидентам;
• конверсионные сделки на валютном рынке (today, tomorrow, spot);
• арбитражные сделки (направлены на защиту от валютного риска);
• операции с наличной иностранной валютой и др.
2) пассивные операции:
· ведение банковских счетов в иностранной валюте (в том числе открытие транзитных валютных счетов);
• привлечение валютных депозитов;
• кредиты, полученные у банков-резидентов и нерезидентов;
• выпуск обязательств в иностранной валюте.
Конверсионные операции - сделки агентов валютного рынка по обмену оговоренных денежных сумм в одной валюте на другую валюту по согласованному курсу на определенную дату.
В результате купли-продажи валюты на конец периода по отдельным валютам складываются определенные валютные позиции.
Валютная позиция - остаток средств в иностранных валютах, формирующих активы и пассивы в соответствующих валютах, обеспечивающих банку дополнительные доходы или расходы при изменении обменных курсов валют.
Валютные позиции могут быть:
закрытые - валютная позиция в отдельной иностранной валюте, по которой активы и пассивы количественно совпадают;
открытые - разница остатков средств в иностранных валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы и пассивы в отдельных валютах;
короткие открытые - пассивы в иностранной валюте количественно превышают активы в иностранной валюте;
длинные открытые - активы в иностранной валюте количественно превышают пассивы.
Лимиты открытых валютных позиций — установленные ЦБ РФ количественные ограничения соотношений суммарных открытых валютных позиций и собственных средств уполномоченных банков.
Для расчета лимита открытые валютные позиции переводятся по каждой валюте в рублевый эквивалент по официальному курсу ЦБ РФ, затем отдельно суммируются длинные и короткие позиции. Их разница не должна превышать лимит:
- по отдельным иностранным валютам и драгоценным металлам (включая балансирующую позицию в российских рублях) не должна превышать 10% от СК уполномоченного банка.
- суммарная величина всех длинных (коротких) открытых валютных позиций не должна превышать 20% от СК банка.
Для ведения внешнеэкономической деятельности банки заключают договора о корреспондентских отношениях с банками за рубежом и открывают корреспондентские счета, открывают филиалы и отделения за рубежом, открывают факторинговые, лизинговые и другие компании.
Цели внешнеэкономической деятельности банка:
1. Предоставить максимальное количество услуг клиентам-экспортерам или импортерам;
2. Снизить риски международных сделок;
3. Обеспечить банку валютный доход.
Международная банковская деятельность включает:
1. Валютные операции;
2. Зарубежное кредитование;
3. Инвестиционную деятельность;
4. Международные платежи и переводы;
5. Международные расчеты;
6. Финансирование внешней торговли;
7. Страхование валютных и кредитных рисков;
8. Международные гарантии.
В международной практике банков используются следующие формы расчетов:
1) авансовый платеж;
2) документарный аккредитив;
3) документарное и чистое инкассо;
4) торговля по открытому счету;
5) переводными векселями.
Документарный аккредитив — это способ безналичных расчетов между продавцом и покупателем, когда банк плательщика (эмитент) берет на себя обязательство произвести расчет с бенефициаром по представлению в банк документов, предусмотренных условиями аккредитива и подтверждающих отгрузку товара или оказание услуг. Он позволяет свести к минимуму коммерческий риск и служит оптимальной формой расчетов, защищающей интересы как импортера, так и экспортера. Это уникальная форма расчетов, которая выполняет и расчетную, и гарантийную функции.
При расчетах в форме документарного аккредитива банк:
· открывает аккредитивы по поручению клиентов (при необходимости с подтверждением иностранных банков) в иностранной валюте и рублях для расчетов по внешнеторговым контрактам. По соглашению сторон может предусматриваться формирование покрытия либо за счет собственных средств приказодателя, либо за счет предоставленной ему Банком на эти цели кредитной линии;
· авизует клиентов об открытых в их пользу аккредитивах и изменениях к ним;
· выполняет полный комплекс операций, связанных с расчетами по аккредитивам (в том числе внесение изменений в условия открытых аккредитивов, проверка документов, осуществление платежей по выставленным аккредитивам и затребование платежей по авизованным аккредитивам, зачисление экспортной выручки);
· оформляет переуступку выручки по аккредитиву;
· оформляет перевод (трансферацию) аккредитива.
Пример:
Документарное и чистое инкассо (в зависимости от вида используемых документов):
· чистое инкассо — инкассо финансовых документов (векселей, чеков, платежных расписок и т. п.), которые используются для получения платежей в том случае, если они не сопровождаются коммерческими документами (счетами-фактурами, транспортными, страховыми документами);
· документарное инкассо — инкассо финансовых документов, которые сопровождаются коммерческими документами, или коммерческих документов, которые не сопровождаются финансовыми документами.
К достоинствам инкассовой формы расчетов можно отнести большую по сравнению с простым банковским переводом надежность платежа (до оплаты документы покупателю не выдаются), а также надежность доставки документов импортеру. При расчетах в форме инкассо направление документов через банки гарантирует их полную сохранность до момента оплаты импортером. Инкассовая форма расчетов в большей степени отвечает интересам российского импортера. Во-первых, решение об оплате уже поставленного товара импортер принимает только после получения извещения банка о поступлении документов от экспортера. Импортер может ознакомиться с содержанием присланных документов до совершения платежа и убедиться в соответствии качества товара. Во-вторых, инкассо дает импортеру возможность не отвлекать из оборота валютные средства и частично или полностью отказаться от оплаты или акцепта (при согласии банка-ремитента). Экспортеру данная форма расчетов менее выгодна, поскольку она полностью не исключает риск неоплаты документов импортером. Тем не менее, экспортера инкассо может заинтересовать тем, что в условия инкассового поручения можно включить условия, при которых право собственности не перейдет к покупателю до момента полной оплаты товара.
Пример:
Коммерческие банки на валютном рынке являются также агентами по осуществлению валютного контроля за операциями резидентов и нерезидентов. В процессе валютного контроля банки контролируют репатриацию валюты по международной сделке, оформляют и ведут досье паспортов сделок (паспорт сделки не оформляется между резидентами и нерезидентами, если общая сумма контракта не превышает в 50 тыс. долларов США; паспорт сделки также не оформляется по операциям между физическим лицом (не ИП) и нерезидентом, либо нерезидентом и банком–резидентом); контролируют сроки предоставления резидентами справок о валютных операциях. – См. таблицу ниже.
Оформление паспорта сделки (далее ПС)
| Вид операции (события) | Срок представления* (включает срок проверки документов и оформление ПС Банком – 3 рабочих дня после даты представления документов) |
| при зачислениииностранной валюты или валюты РФ от нерезидента на счет резидента, открытый в Банке или банке-нерезиденте | не позднее 15 рабочих дней после даты зачисления средств на счет резидента (то есть не позднее срока представления СВО) |
| при списании иностранной валюты или валюты РФ в пользу нерезидента | одновременно с документом о списании средств со счета резидента (то есть не позднее срока представления СВО) |
| при зачислении иностранной валюты или валюты РФ от нерезидента на счет резидента или списаниииностранной валюты или валюты РФ со счета резидента (может быть открыт резидентом как в Банке, так и в банке - нерезиденте) в пользу нерезидента по Контракту (Кредитному договору), в котором не определена сумма обязательств | не позднее срока представления СВО по валютной операции, в результате которой сумма расчетов по Контракту (Кредитному договору) превысит в эквиваленте 50.000 долларов США по курсу на дату заключения Контракта (Кредитного договора) либо на дату заключения последних изменений/дополнений к Контракту (Кредитному договору). |
при исполнении обязательств по Контрактупосредствомвывоза товарана территорию РФ или ввоза товара на территорию РФ:
| не позднее даты подачи таможенной декларации не позднее срока представления СПД |
| при исполнении обязательств по Контракту посредством выполнения работ, оказания услуг, передачи информации и результатов интеллектуальной деятельности,в том числе исключительных прав на них | не позднее срока представления СПД |
| при исполнении обязательств по Контракту/Кредитному договору способом, отличным от указанных выше | не позднее срока представления СПД |
* Срок представления документов для оформления ПС определяется в зависимости от того, какое из указанных выше событий начнется раньше и с учетом срока проверки документов и оформления ПС Ответственным лицом Банка. Соответственно, при исчислении срока, в который необходимо представить документы в Банк, надо из указанного выше срока (не позднее представления СВО или СПД) исключить 3 рабочих дня, необходимых Банку для проверки документов и оформления ПС. Например, при зачислении средств на счет клиента, срок для представления документов для оформления ПС будет составлять – не позднее 12 рабочих дней после даты зачисления (15 рабочих дней минус 3 рабочих дня для Банка).
Для оформления ПС в Банк представляются: - один экземпляр ПС, заполненный клиентом в соответствии с Приложением 4 к Инструкции №138-И;
- контракт (кредитный договор), по которому оформляется ПС;
- иные документы и информация, которые содержат сведения, необходимые для заполнения ПС, в том
числе определенные (рассчитанные) резидентом самостоятельно.
· ПС оформляется по Заявлению клиента об оформлении ПС.
Сроки представления* резидентами в Банк справок о валютных операциях (далее- СВО)
| Вид операции | Иностранная валюта | Валюта РФ |
| Зачисление на счет | Не позднее 15 рабочих дней после даты зачисления на транзитный валютный счет, указанной в уведомлении | Не позднее 15 рабочих дней после даты зачисления, указанной в выписке из расчетного счета либо извещении о зачислении средств в валюте РФ на расчетный счет (только в рамках ПС** либо при несогласии с кодом вида валютной операции, указанным нерезидентом, либо при отсутствии кода вида валютной операции в расчетном документе) |
| Списание со счета | Одновременно с распоряжением о переводе (списании) средств | Одновременно с расчетным документом по валютной операции |
| При осуществлении валютных операций, связанных с использованием банковской карты | Не позднее 15 рабочих дней после месяца, в котором была осуществлена валютная операция с использованием банковской карты (только в рамках ПС) | |
| При осуществлении валютных операций через счет, открытый в банке-нерезиденте | Не позднее 30 рабочих дней после месяца, в котором была осуществлена валютная операция (только в рамках ПС) | |
| При осуществлении валютных операций с проведением расчетов по аккредитиву | Не позднее 15 рабочих дней после окончания месяца, в котором был исполнен платеж по аккредитиву (только в рамках ПС) | |
| При изменении сведений, содержащихся в ранее принятой Банком СВО (за исключением изменения сведений о Банке или резиденте) | Не позднее 15 рабочих дней после даты оформления документов, подтверждающих изменения | |
| Банк отказывает в принятии СВО в случаях: · СВО/корректирующая СВО составлена с нарушением нормативных требований; · информация, указанная в СВО/корректирующей СВО, не соответствует сведениям документов, связанных с проведением валютной операции (за исключением ожидаемого срока в СВО, оформленной по валютной операции, проведенной в рамках ПС); · не представлены документы, связанные с проведением валютной операции; · представлен неполный пакет документов. |
* Срок представления включает срок для проверки и принятия СВО Банком
** ПС – паспорт сделки
- Форма и порядок заполнения СВО прилагаются.
42 Пруденциальные нормы деятельности и