Данное правило основывается на расчете и сравнении приведенной стоимости потока платежей по лизинговой и кредитной сделке.
Если приведенная стоимость по лизингу меньше приведенной стоимости по кредиту, то лизинговая сделка эффективна, т.е.
.
Далее представим алгоритм расчета приведенной стоимости платежей по лизингу и кредиту. Для этого используем табличную форму представления информации (см. таблицы 1 и 2).
Таблица 1. Расчет приведенной стоимости потока платежей при лизинге:
| Год | Лизинговые платежи | Налоговый щит | Посленалоговые расходы | Приведенная стоимость посленалоговых расходов |
В графе 1 отражаются лизинговые платежи, которые подлежат оплате ежегодно. В графе 2 фиксируется расчетная цифра налогового щита, которая определяется как произведение данных гр. 1 на ставку налога на прибыль (24%).
Графа 3 рассчитывается как разность между гр.1 и гр.2.
Графа 4 отражает дисконтированные посленалоговые расходы, которые рассчитываются по формуле:
.
Суммируя значения дисконтированных посленалоговых платежей за все годы договора лизинга получаем приведенную стоимость лизинговых платежей:
.
Определив значение приведенной стоимости посленалоговых платежей по лизингу, рассчитаем приведенную стоимость платежей по кредиту. Таблица 2 отражает необходимые элементы расчета.
Таблица 2 Расчет приведенной стоимости расходов при покупке в кредит:
| Год | Погашение основного долга | Процентные платежи | Аморти-зация | Налоговый щит | Послена-логовые расходы | ПС посленалоговых расходов |
При покупке оборудования в кредит, приобретаемое оборудование является собственность самого арендатора. Поэтому, помимо платежей по кредиту возникают текущие затраты в форме амортизационных отчислений. Амортизационные отчисления и процентные платежи относятся на себестоимость продукции, что уменьшает налогооблагаемую прибыль организации и формирует налоговый щит.
В графе 1 отражаются суммы погашения основного долга, в графе 2 – процентные платежи к уплате, в графе 3 – начисленные суммы амортизации при приобретении оборудования в собственность с помощью банковского кредита.
В графе 4 фиксируется расчетная цифра налогового щита, которая определяется следующим образом:
Гр.4 = (гр.2 + гр.3) × tax.
Графа 5 рассчитывается как разность между гр.1 и гр.4.
Графа 6 отражает дисконтированные посленалоговые расходы, которые рассчитываются по формуле:
.
Суммируя значения дисконтированных посленалоговых платежей за все годы срока объекта, получаем приведенную стоимость платежей при покупке в кредит:
.
Далее осуществляют сопоставление приведенной стоимости платежей по лизингу и по кредиту.
Тема: Акционерный капитал фирмы
1. Способы увеличения акционерного капитала
2. Эмиссия акций
3. Подписка на акции. Стоимость права.
4. Конвертируемые облигации и их свойства.