Диагностика финансового состояния предприятия имеет цель определить и выделить наиболее существенные проблемы (узкие места) в финансовой деятельности предприятия, установить причины их возникновения. Для постановки диагноза состояния предприятия используются разнообразные методы финансового анализа, позволяющие всесторонне рассмотреть и оценить различные стороны ее деятельности.
Для проведения анализа используются финансовые показатели, рассчитываемые на базе основных форм бухгалтерской отчетности. Для более глубокого, детального анализа деятельности применяются специальные формы обследования на основе данных производственного и управленческого учета.
Практика анализа финансового состояния выработала основные методы его проведения:
1. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. Желательно, чтобы этот период составлял не менее трех лет. Этот анализ позволяет проследить динамику развития предприятия за ряд периодов.
При проведении горизонтального анализа используются следующие приемы:
- простое сравнение статей отчетности в абсолютном выражении и в процентах к базовому (отчетному) периоду;
- изучение их резких изменений;
- анализ изменения статей отчетности в сравнении с колебаниями других статей.
Особое внимание уделяется случаям, когда изменение одного показателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя (например, запасы материалов и НДС по приобретенным ценностям, дебиторская и кредиторская задолженности и т.п.).
Горизонтальный анализ баланса предприятия начинается, как правило, с создания аналитической таблицы на основании показателей формы № 1 бухгалтерского баланса.
2. Вертикальный анализ статей баланса базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. Вертикальный анализ осуществляется в основном по показателям форм № 1 и 2 финансовой отчетности предприятия. Наибольшее распространение получили следующие виды вертикального анализа:
1. Структурный анализ активов. В процессе этого анализа определяется удельный вес оборотных и внеоборотных активов; элементный состав оборотных и внеоборотных активов; состав активов предприятия по уровню ликвидности. Результаты этого анализа используются в процессе оптимизации состава активов предприятия.
2. Структурный анализ капитала. В процессе этого анализа определяются удельный вес используемого предприятием собственного и заемного капитала; состав используемого заемного капитала по периодам его предоставления, по его видам. Результаты этого анализа используются в процессе оценки эффекта финансового левериджа, определения средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации структуры источников формирования заемных финансовых ресурсов и в других случаях.
3. Структурный анализ денежных потоков. В процессе этого анализа в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия; в составе каждого из этих видов денежного потока более глубоко структуризируется поступление и расходование денежных средств, состав остатка денежных активов по отдельным его элементам. Результаты вертикального (структурного) финансового анализа обычно также оформляются графически.
3. Показатели деятельности должника, используемые для финансового анализа арбитражным управляющим.
Большинство методов диагностики финансового состояния предприятий основано на расчетах и анализе различных финансово- экономических коэффициентов, выявлении влияния производственно- хозяйственной деятельности предприятий на их значение и взаимосвязи. В результате определяются причины утраты платежеспособности и, как следствие, проявления той или иной формы финансовой несостоятельности предприятий.
Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным до июня 2003 г. осуществлялось на основе критериев, установленных Приложением 1 к Постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 (в ред. Постановления Правительства РФ от 7 июля 2001 г. №449). Решение о предприятии неплатежеспособными принимается на основе трех показателей: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами, коэффициента восстановления платежеспособности. Однако эти показатели, ориентированные на зарубежные методики, оказались слишком жесткими и неработоспособными в российских условиях. По этой модели можно посчитать банкротом высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры капитала.
В целях введения единообразия при проведении арбитражными управляющими финансового анализа в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)», Постановлением Правительства Российской Федерации (от 25 июня 2003 г. № 367 утверждены правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа организации-должника. В соответствии с данным документом при проведении анализа организации-должника определяются:
-показатели финансово-хозяйственной деятельности должника;
-коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника;
-коэффициенты, определяющие финансовую устойчивость должника;
-коэффициенты, характеризующие деловую активность должника.
Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются поквартально не менее чем за двухлетний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника.
С учетом отечественного и зарубежного опыта проведения финансового состояния предприятий можно сказать, что вышеприведенный методический подход недостаточно характеризует уровень (степень) платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий. Этот метод предусматривает анализ только динамики поэтапного изменения показателей и коэффициентов, не определяя нормальные ограничения возможных их численных значений в зависимости от рода деятельности предприятия. Это в свою очередь ограничивает возможность определения действительно необходимого комплекса мер по предупреждению и финансовому оздоровлению предприятия.
Однако, несмотря на высказанные замечания, расчеты по данной методике полезны и в сочетании с другими методами, рассматриваемыми ниже, позволят установить более точно причины кризисного состояния предприятия и разработать управленческие решения по его преодолению, восстановлению жизненно важных функций деятельности предприятия.
Поэтому с целью предупреждения банкротства рассмотрим возможный комплекс методов анализа предприятия.
4. Оценка ликвидности баланса предприятия.
Оценка ликвидности баланса предприятия возникает в связи с необходимостью определения степени платежеспособности, т.е. способности полностью и своевременно выполнять свои денежные обязательства. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения денежных обязательств. От срока превращения актива предприятия в денежные средства зависит его ликвидность. Чем меньше времени требуется для превращения конкретного вида актива в денежные средства, тем выше его ликвидность при условии, что не будет существенной потери его стоимости.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении статей активов баланса, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, со статьями пассива, сгруппированными по срокам их погашения (кроме собственных финансовых средств) и расположенными в порядке возрастания сроков. То есть по активам от более ликвидных к менее ликвидным, а по пассивам соответственно от краткосрочных обязательств к долгосрочным.
I. Определение группы активов организации по степени их ликвидности (по форме № 1 бухгалтерского баланса).
В зависимости от скорости (быстроты) превращения активов в денежные средства они подразделяются на следующие 4 группы.
1.Наиболее ликвидные активы (А1) включают в себя денежные средства (из формы № 1) и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги на фондовой бирже, депозитные вклады (из формы № 5 по разделу «Финансовые вложения»).
2.Быстро реализуемые активы (А2) определяются по формуле:
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев (форма № 1) + Товары отгруженные (форма № 1 раздел «Запасы») + Займы, предоставленные другим предприятиям (форма № 5).
3.Медленно реализуемые активы (А3) определяются по формуле:
Запасы (форма № 1) – Товары отгруженные (форма № 1) + Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев (форма № 1) + Прочие оборотные активы (форма № 1) + Долгосрочные финансовые вложения (форма № 1).
4.Трудно реализуемые активы определяются по формуле:
(А4) = Итого по разделу внеоборотные активы (форма № 1) –
- Долгосрочные финансовые вложения (форма № 1) + Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (форма № 1).
II. Определение группы пассивов организации по степени срочности их оплаты (по форме № 1 бухгалтерского баланса).
Обязательства организации по срокам их исполнения делятся на 4 группы.
1.Наиболее срочные обязательства (П1) = кредиторская задолженность (форма № 1).
2.Краткосрочные обязательства (П2) включают в себя:
- краткосрочные займы и кредиты (форма № 1);
- доходы будущих периодов (форма № 1);
- резервы предстоящих расходов и платежей (форма № 1);
- прочие краткосрочные обязательства (форма № 1).
3.Долгосрочные обязательства (П3) включают в себя:
- итог раздела «Долгосрочные обязательства» (форма № 1);
- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (форма № 1).
4.Постоянные (устойчивые) пассивы – собственный капитал (П4) – итог по разделу «Капитал и резервы» (форма № 1).
Конкретные причины снижения ликвидности баланса устанавливаются по классификатору причин неплатежеспособности предприятия исходя из конкретной производственно- хозяйственной и финансовой ситуации на предприятии генеральным директором или арбитражным управляющим предприятия.
5. Оценка финансовой устойчивости предприятия.
Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов, это дает возможность оценить, в какой степени она готова к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.
На финансовую устойчивость и платежеспособность влияют многие факторы, оценить которые напрямую невозможно. Многие зарубежные аналитики используют экспертные оценки через определение количества баллов.
В качестве рассматриваемых показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия, применяются следующие коэффициенты:
1. Сводный коэффициент платежеспособности – Ксп.
2. Коэффициент быстрой ликвидности – Кбл.
3. Коэффициент текущей ликвидности – Ктл.
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – Ксос.
5. Коэффициент финансовой устойчивости – Кфу.
Количественные значения коэффициентов определяются по форме № 1 бухгалтерского баланса.
6. Оценка экономической эффективности деятельности предприятия.
На основе так называемого горизонтального анализа показателей деятельности предприятия можно определить темпы изменения прибыли, выручки, активов и других показателей. Определив темпы изменения каждого показателя, следует сравнить их динамику между собой.
7. Предварительная оценка использования ресурсов предприятия.
Предварительный анализ эффективности использования основных производственных фондов предприятия проводится на основе динамики таких показателей, как выручка, основные производственные фонды, фондоотдача. Снижение фондоотдачи, более интенсивный рост основных фондов по сравнению с приростом продукции свидетельствуют об ухудшении уровня использования основных производственных фондов по сравнению с предшествующим периодом.
Важное значение при проведении анализа финансового состояния предприятия имеет более детальное изучение изменения ее запасов. По каждому периоду рекомендуется рассчитывать коэффициент накопления запасов. Если при сравнении показателей накопления запасов предыдущего и отчетного периодов в отчетном периоде значения этого показателя увеличиваются, то это может свидетельствовать об ухудшении финансового- экономического положения предприятия. Такой анализ позволяет выявить рост излишних, ненужных материалов, остатков незавершенного производства.
8. Оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности.
Состояние дебиторской задолженности играет важную роль в обеспечении платежеспособности предприятия, наличии собственных оборотных средств и тем самым обеспечении состоятельности предприятия (недопущения ее банкротства в ближайший период времени – 1-2 года). При анализе состояния расчетов следует выявить объем скрытой дебиторской задолженности, возникающей вследствие предоплаты материалов поставщикам без отгрузки предприятию. Несоблюдение договорной и расчетной дисциплины, несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам приводят к значительному росту дебиторской задолженности, а следовательно, к нестабильности финансового состояния предприятия. Задачи анализа заключаются в том, чтобы выявить размеры и динамику неоправданной задолженности, причины ее роста.
Расчеты с кредиторами занимают одно из главных мест в процессе анализа финансовой устойчивости предприятия, в недопущении по заявлениям кредиторов возбуждения в арбитражном суде производства дел по банкротству организации. Анализ и оценка состояния кредиторской задолженности организации, границ ее изменения имеет существенное значение для разработки системы мер при подготовке графика погашения задолженности и выявления финансовых источников, обеспечивающих исполнение такого графика. Анализ состояния кредиторской задолженности осуществляется на основе форм №1 и №5.
9. Методика анализа финансового состояния организации на предмет наличия (отсутствия) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства.
В любой цивилизованной стране с развитой экономической системой одним из основных элементов механизма правового регулирования рыночных отношений является законодательство о несостоятельности (банкротстве). Рассмотрение фиктивного и преднамеренного банкротства обусловлено тем, что банкротство не только начинает представлять собой проблему неплатежеспособности, но и используется как способ решить свои проблемы. Например, случаи безнадежных долгов со стороны заказчиков, нереализованных товарных запасов, невыплаченной заработной платы, а также банкротства с корыстными целями связывают с попытками незаконного «выведения» активов фирм. С целью выявления признаков преднамеренного банкротства проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности должника, который делится на два этапа.
На первом этапе рассчитываются показатели, характеризующие изменения в обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами, имевшие место в отчетном периоде.
На втором этапе анализируются условия совершения сделок должника за этот же период, повлекших существенные изменения в показателях обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами.
В результате проведенного анализа делаются следующие выводы:
-если обеспеченность требований кредиторов за период проверки существенно не ухудшилась, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
-если обеспеченность требований кредиторов существенно ухудшилась, но сделки, совершенные должником, соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то признаки преднамеренного банкротства отсутствуют;
-если обеспеченность требований кредиторов ухудшилась и сделки, совершенные должником, не соответствуют существовавшим рыночным условиям, нормам и обычаям делового оборота, то усматриваются признаки преднамеренного банкротства.
10. Зарубежный опыт прогнозирования банкротства организации.
Опыт прогнозирования банкротства организации за рубежом базируется в ряде случаев на факторных моделях. Многие зарубежные экономисты-аналитики используют пятифакторную модель Э. Альтмана (коэффициент вероятности банкротства). Этот коэффициент рассчитан по данным исследования совокупности 33 компаний, испытывающих финансовые кризисы. Точность такой модели до 70%.
Формула Альтмана имеет следующий вид:
Z5=1,2Коб+1,4Кн.п+3,3Кр+0,6Кп+Кот, где
Коб- доля покрытия активов собственным оборотным капиталом, характеризующая платежеспособность организации;
Кн.п- рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (чистая прибыль за вычетом дивидендов) к общей сумме активов;
Кр- рентабельность активов, определяемая как отношение прибыли до вычета налогов к общей сумме активов;
Кп- коэффициент покрытия по рыночной стоимости акционерного капитала;
Кот-отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.
Для российских условий вызывает затруднение расчет показателя Кп, так как в настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий.
В представленном виде модель может быть применима в России только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т.е. имеют рыночную стоимость.
Можно рассмотреть еще одну пятифакторную модель определения вероятности банкротства фирмы – это система показателей диагностики банкротства У. Бивера. В этой модели рассматриваются следующие 5 факторов:
-рентабельность активов - удельный вес заемных средств в пассивах;
-коэффициент текущей ликвидности;
-коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом;
-коэффициент Бивера;
-финансовый леверидж.
Использование указанных моделей в российской практике возможно с учетом того, что в России иные, отличные от стран с развитой рыночной экономикой, финансовые условия, а именно темпы инфляции, условия кредитования, условия налогообложения т.д. поэтому использование этих моделей в отечественных условиях требует соблюдения определенной осторожности.