Оглавление
Введение........................................................................................................... 3
Глава I. Экономическая оценка имущества.................................................... 5
1.1.Фирма как объект купли-продажи. Виды стоимостей.......................... 5
1.2.Российская практика оценки стоимости имущества фирмы................. 7
1.3. Западные методы оценки имущества и бизнеса фирм....................... 10
Глава 2.ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ (ПОРТФЕЛЬНЫХ) ИНВЕСТИЦИЙ. 47
2.I. Виды ценных бумаг.............................................................................. 47
2.2. Акции и определение их доходности.................................................. 48
2.3. Формирование портфеля акций и оценка его доходности................ 51
2.4. Основные характеристики облигаций и методы расчета их доходности. 60
2.5. Дополнительные характеристики облигаций..................................... 66
Глава 3.ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ (РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ).................................................................... 76
3.1. Принципы принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков...................................................................................................................... 76
3.2. Метод расчета чистого приведенного эффекта (дохода).................. 82
3.3. Определение срока окупаемости инвестиций..................................... 90
3.4. Определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов. 95
3.5. Расчет индексов рентабельности и коэффициента эффективности инвестиций...................................................................................................................... 98
3.6.Анализ альтернативных инвестиционных проектов......................... 100
3.7. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции. 107
3.8. Риск и планирование капитальных вложений.................................. 111
3.9. Оптимальное размещение инвестиций.............................................. 125
3.10. Оценка стоимости капитала............................................................. 130
3.11. Маржинальная (предельная) стоимость капитала......................... 133
Заключение.................................................................................................. 135
Список литературы..................................................................................... 137
Введение
Становление в России рыночных отношений обусловило возникновение новых процессов в общественной и экономической жизни.
Прошедшая приватизация и акционирование государственной собственности явились основой создания институтов частной и корпоративной собственности, фондового рынка, коммерческих банков, залогового кредита и других атрибутов рыночной экономики. Как следствие этих процессов, переход собственности из рук в руки, то есть купля-продажа объектов собственности стала обычным явлением экономической жизни. Приобретение реального объекта может преследовать двоякую цель – личное потребление, например, покупка дома или вложение средств с целью извлечения в будущем доходов: покупка торговой или промышленной фирмы, оборудования, транспортных средств и т.п. Однако, несмотря на различные мотивы, побудившие участников сделки к ее совершению, важнейшим этапом сделки является оценка купли-продажи. Наиболее сложно произвести оценку действующей фирмы. Фирмой мы называет организацию, осуществляющую экономическую деятельность в сфере торговли, производства товаров или услуг.
Определение стоимости фирмы не может ограничиваться оценкой ее недвижимости и других активов. В подавляющем большинстве случаев завод или фабрику покупают не для того, чтобы ее закрыть, а имущество продать по частям, хотя и такой вариант не исключен. Скорее всего подобная покупка обусловлена намерением выпускать продукцию и прибыль. Поэтому необходимо комплексная оценка стоимости всех активов предприятия с учетом получения будущей прибыли, а также оценка ряда факторов, как "доброе имя" фирмы, торговая марка, место ее расположения, владение новыми технологиями, лицензиями, наличие квалификационных кадров и т.п. Оценка всех этих элементов в экономических терминах, принятых на Западе, называется оценкой бизнеса, связанного с данной фирмой.
Необходимость в оценке бизнеса породила новую в России профессию "оценщик имущества", которую Министерство труда ввело в перечень специальностей и профессий. Этой же потребность вызвано и принятие Государственной Думой Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" (принят 9 октября 1996 г.), но еще не утвержденного Советом Федерации. С его утверждением и вступлением в силу будет ликвидирован правовой вакуум в этой области.
С финансовой и экономической точек зрения, приобретение какого-либо объекта, рассматриваемой как долгосрочное вложение экономических ресурсов для создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину затрат, называется инвестициями.
Сам термин "инвестиции" происходит от латинского слова investire – облачать.
Принято различать следующие типы инвестиций:
- Финансовые (портфельные) инвестиции;
- Реальные инвестиции (инвестиции в физические активы);
- Инвестиции в нематериальные активы.
Финансовые инвестиции – вложения денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством.
Реальные инвестиции в узком смысле – вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов. В этом смысле указанное понятие применяется в экономическом анализе и, в частности, используется в системе национальных счетов ООН.
Инвестиции в нематериальные активы предусматривают вложения в развитие научных исследований, повышение квалификации работников, приобретение лицензии на новые технологии, право на использование торговых марок известных фирм.
Глава I. Экономическая оценка имущества.