Финансовый потенциал фирмы

как характеристика состояния и

возможностей фирмы в финансовом

обеспечении и поддержании целевого

имущественного потенциала и

генерировании приемлемой

доходности

Информационно

представлен активом

баланса

Информационно представлен

пассивом баланса, активными

статьями расчетов и отчетом о

прибылях и убытках

Рис. 8.3. Структура экономического потенциала фирмы

Здесь необходимо отмстить два обстоятельства. Во-первых, говоря об анализе иму­щественного потенциала, мы имеем в виду не предметпо-вещпостпую или функцио­нальную его характеристику (это сфера интересов тге финансовых менеджеров, бухгал­теров, экономистов, а линейных руководителей), по прежде всего стоимостную его оценку, позволяющую делать суждения об оптимальности, возможности и целесооб­разности вложения финансовых ресурсов в активы предприятия. Во-вторых, большая часть ресурсов фирмы обычно находится в ее собственности, однако некоторые из них могут находиться лишь под се контролем (например, объекты финансового лизинга). На баланс подобные ресурсы могут попадать в том и только в том случае, если они явля­ются следствием юридически оформленного договора. В случае с российской компа­нией сказанное описывается ситуацией, когда имеется совокупность договоров, оформ­ляющих лизинговую сделку, причем в одной из статей соответствующего договора ба­лансодержателем объекта лизинга определен лизингополучатель (т. е. как раз и будет иметь место ситуация, когда фирма не обладает правом собственности па имущество, но пользуется им и отражает его па своем балансе).

Финансовый потенциал, безусловно, также определяется достигнутыми за отчет­ный период финансовыми результатами, приведенными в Отчете о прибылях и убыт­ках (форма № 2), и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями между ними. Пассивные статьи характери­зуют источники финансирования, а в иной интерпретации - задолженность фирмы по-

220 • Глава 8. Анализ отчетности в системе финансового анализа

ред своими кредиторами, т. е. ее финансовые обязательства, которые можно трактовать как потенциальные финансовые расходы фирмы. Что касается активных статей балан­са, то подразумеваются прежде всего статьи расчетов (дебиторская задолженность) как один из ключевых элементов платежно-расчетных отношений фирмы со своими контр­агентами (поставщиками, покупателями, прочими дебиторами и кредиторами).

Очевидно, что финансовое положение фирмы характеризуется не только собствен­но активами и пассивами, но и качеством соотношений между активом и пассивом ба­ланса в целом и его отдельных разделов и статей. Действительно, в финансовом плане принципиально различны ситуации, когда: (а) большая часть оборотных активов сосре­доточена в денежных средствах; (б) дебиторская задолженность существенно превосхо­дит кредиторскую; (в) кредиторская задолженность существенно превосходит деби­торскую; (г) в краткосрочных кредитах и займах значительную долю занимает банков­ский кредит, подлежащий погашению в ближайшие дни, тогда как большая часть оборотных активов омертвлена в производственных запасах и незавершенном произ­водстве, и т. п.

Характеристика финансового потенциала может быть выполнена как с позиции краткосрочной, так и с позиции долгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности коммерческой организации, во втором случае -о ее финансовой устойчивости.

Обе стороны экономического потенциала коммерческой организации взаимосвяза­ны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот. Так, изношенность оборудования, несвоевременная его замена могут повлечь за собой срывы в выполнении производст­венной программы. Неоправданное омертвление средств в производственных запасах, дебиторской задолженности может сказаться на своевременности текущих платежей, а неоправданный рост заемных средств - привести к необходимости сократить имуще­ство коммерческой организации для расчетов с кредиторами.

Высокая доля собственных средств (раздел баланса «Капитал и резервы») обычно рассматривается как позитивная характеристика финансового положения коммерче­ской организации. Однако здесь также нет жестких количественных критериев. Ус­тойчиво высокая доля собственных средств может, в частности, являться следствием нежелания или неумения использовать заемное финансирование. Вряд ли это можно считать разумным и целесообразным, поскольку таким образом ограничиваются воз­можности финансирования хозяйственной деятельности, что, в свою очередь, приводит к искусственному сдерживанию роста объемов производства и прибыли.

Основываясь на представленной схеме, можно с той или иной степенью детализа­ции выделить направления анализа и отобрать конкретные показатели для количест­венной оценки; в этом случае обеспечиваются логическая взаимосвязь этих показате­лей и полнота анализа.

Независимо от того, по какой схеме проводится анализ, можно сформулировать ряд общих вопросов, ответы на которые в том или ином приближении обычно хочет полу­чить аналитик (пользователь). Перечислим некоторые из них.

- Каков имущественный потенциал предприятия на отчетные даты и какие изме­
нения в нем произошли за отчетный период?

- Насколько оптимальна структура активов предприятия па начало и конец отчет­
ного периода?

- Какова структура источников средств предприятия и какие изменения в пей про­
изошли?

- В каких условиях протекала работа предприятия в отчетном периоде?

- Какая хозяйственная работа проделана в течение отчетного периода?

8.3. Логика и процедуры анализа финансовой отчетности • 221

- Каких результатов достигло предприятие за этот период?

- Обеспечивалась ли платежеспособность в отчетном периоде?

- Обеспечена ли финансовая устойчивость предприятия в динамике?

- Рентабельна ли деятельность предприятия?

- Каковы перспективы финансово-хозяйственной деятельности предприятия?
Приведенные вопросы имеют очевидную интерпретацию в терминах финансов;

кроме того, неизбежно возникают вопросы и более общего характера, т. е. с позиции достижения стратегической цели: положение на рынке капитала, доля на рынке това­ров, устойчивость дивидендной политики, масштабы и эффективность инвестицион­ной политики и др.

Ответы на большинство сформулированных вопросов можно получить либо из го­дового отчета непосредственно, либо путем расчета общеизвестных аналитических ко­эффициентов.